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投資事件
　　2024年7月21日，公司發(fā)布關(guān)于子公司簽訂海外經(jīng)營(yíng)合同的公告。
　　投資要點(diǎn)
　　與波蘭PGE公司簽署經(jīng)營(yíng)合同，海外電表業(yè)務(wù)持續(xù)突破
　　根據(jù)公司公告，公司全資子公司ELGAMA公司與當(dāng)?shù)睾献骰锇镋SMETRIC組成聯(lián)合體共同參與了PGE公司公開招標(biāo)的智能電能表項(xiàng)目。近日，ELGAMA公司和合作伙伴被確認(rèn)為此項(xiàng)目的中標(biāo)人，ELGAMA公司、合作伙伴與PGE公司簽署了上述項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)合同，合同總金額為3.60億茲羅提，約合人民幣6.66億元（含稅）。PGE公司是波蘭四家國(guó)有電力公司之一，為配電特許權(quán)中規(guī)定的運(yùn)營(yíng)區(qū)域的配電系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商。PGE公司業(yè)務(wù)分布面積129,829平方公里（約占該國(guó)面積的41%）。本項(xiàng)目供貨期為18個(gè)月，ELGAMA公司主要提供智能電能表產(chǎn)品，合作伙伴負(fù)責(zé)技術(shù)支持、部分配套產(chǎn)品，協(xié)調(diào)保障/保修服務(wù)、物流和項(xiàng)目管理、售后支持等。本項(xiàng)目合同中，ELGAMA公司的合同金額占比超過85%，其余為合作伙伴份額。
　　智能電表海內(nèi)外雙輪驅(qū)動(dòng)，有望受益于全球電網(wǎng)數(shù)字化投資加速
　　公司持續(xù)強(qiáng)化國(guó)內(nèi)市場(chǎng)布局，穩(wěn)定國(guó)、南網(wǎng)中標(biāo)份額，同時(shí)積極開拓新市場(chǎng)、新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)，在配網(wǎng)、智能AI管理單元、導(dǎo)軌表以及華為項(xiàng)目上均有突破，2023年公司在國(guó)網(wǎng)2023年電能表（含用電信息采集）招標(biāo)采購(gòu)中，合計(jì)中標(biāo)金額約6.26億元；在南網(wǎng)2023年計(jì)量產(chǎn)品框架招標(biāo)項(xiàng)目中，中標(biāo)金額約2.99億元。海外方面，公司產(chǎn)品已覆蓋全球30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，緊抓海外配用電市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，與全球各類合作伙伴共同拓展市場(chǎng)空間，實(shí)現(xiàn)海外銷售業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。其中，公司與全球表計(jì)行業(yè)龍頭企業(yè)蘭吉爾展開全方位合作，著力擴(kuò)大西歐和亞太市場(chǎng)市占率；通過全資子公司EGM立足中東歐區(qū)域，于波蘭市場(chǎng)多個(gè)電力局獲得中標(biāo)份額，2023年內(nèi)已全部履約發(fā)貨，市場(chǎng)份額占比超過30%。
　　盈利預(yù)測(cè)及估值
　　維持盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。公司智能電表、新能源、儲(chǔ)能三大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同推進(jìn)，有望持續(xù)受益于全球電網(wǎng)及新能源建設(shè)。我們維持公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年公司歸母凈利潤(rùn)分別為11.94、13.81、15.80億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.58、0.67、0.77元，對(duì)應(yīng)PE分別為11、9、8倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　光伏裝機(jī)需求不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)