>> 中航證券-非銀行業(yè)周報(bào)(眽眻眽年第二十五期)：券商并購重組又獲新進(jìn)展，上市險(xiǎn)企保費(fèi)數(shù)據(jù)出爐-240721
| 上傳日期： |
2024/7/23 |
大小： |
29084KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
薄曉旭 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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市場(chǎng)表現(xiàn):
本期(2024.7.15-2024.7.19）非銀（申萬）指數(shù)+2.56%，行業(yè)排名4/31，券商Ⅱ指數(shù)+3.35%，保險(xiǎn)I指數(shù)+1.70%;
上證綜指+0.37%，深證成指+0.56%，創(chuàng)業(yè)板指+2.49%。
個(gè)股漲跌幅排名前五位:中國太保（+7.26%)、國盛金控(+6.29%)、海通證券(+5.80%)、中信建投(+5.76%)、中信證券（+5.61%);
個(gè)股漲跌幅排名后五位:華金資本(-5.75%)、華鐵應(yīng)急(-5.20%)、海德股份(-3.40%)、仁東控股（-3.38%)、拉卡拉(-3.26%)。
(注:去除ST及退市股票)
核心觀點(diǎn):
證券:
市場(chǎng)層面，本周，證券板塊上漲3.35%，跑贏滬深300指數(shù)1.43pct，跑贏上證綜指數(shù)2.97pct。當(dāng)前券商板塊PB估值為1.00倍，位于歷史低位。
本周，7月16日，浙商證券發(fā)布公告稱，公司于近日收到國都證券轉(zhuǎn)發(fā)的《中國證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理單》。中國證監(jiān)會(huì)已依法受理國都證券變更主要股東、實(shí)際控制人的申請(qǐng)。在此之前，浙商證券股份有限公司通過非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓、產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的方式受讓重慶國際信托股份有限公司等8位國都證券股東合計(jì)持有的國都證券19.97億股股份，占國都證券全部股份的34.25%。上述股份轉(zhuǎn)讓完成后，浙商證券將成為國都證券第一大股東。本次浙商證券收購國都證券股權(quán)有利于雙方在業(yè)務(wù)、資源、技術(shù)等方面的深度融合，助力公司提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。后續(xù)成功合并后，浙商證券資本實(shí)力將得到顯著增強(qiáng)，從而擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)影響力。對(duì)于此次收購，浙商證券表示，本次交易符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃，有利于公司優(yōu)化資源配置，加強(qiáng)資源整合，發(fā)揮公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)與國都證券業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力。除了浙商證券收購國都證券股權(quán)，目前還有國聯(lián)證券收購民生證券、西部證券收購國融證券等，正在遵照市場(chǎng)化、法治化原則推進(jìn)中。綜合來看，目前監(jiān)管明確鼓勵(lì)行業(yè)內(nèi)整合，在政策推動(dòng)證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢(shì)下，并購重組是券商實(shí)現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段，券商并購重組對(duì)提升行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力、優(yōu)化資源配置以及促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展具有積極作用，同時(shí)行業(yè)整合有助于提高行業(yè)集中度，形成規(guī)模效應(yīng)。預(yù)計(jì)行業(yè)內(nèi)并購重組事項(xiàng)將持續(xù)加速推進(jìn)，建議關(guān)注重組標(biāo)的券商，如浙商證券、國聯(lián)證券等。
保險(xiǎn):
本周，保險(xiǎn)板塊上漲1.70%，跑輸滬深300指數(shù)0.21pct，跑贏上證綜指數(shù)1.33pct。
本周，A股上市險(xiǎn)企上半年保費(fèi)數(shù)據(jù)全部出爐，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保和新華保險(xiǎn)共取得原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1.76萬億元，同比增長3.03%。具體來看，上半年，中國人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4896億元（+4.10%)，中國平安實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4812.68億元（+4.66%)，中國人保實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4272.83億元(+3.34%)，中國太保實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2661.87億元(+2.37%)，新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入988.32億元。人身險(xiǎn)方面，五大人身險(xiǎn)公司保費(fèi)收入同比增長2.12%，平安壽險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增速最高，為5.1%。財(cái)險(xiǎn)方面，3家險(xiǎn)企上半年保費(fèi)共計(jì)收入5854.21億元，同比增長4.54%。負(fù)債端的收入持續(xù)改善，成為支撐上市險(xiǎn)企上半年業(yè)績的一個(gè)方面，目前險(xiǎn)企上半年投資端的業(yè)績尚未公開。受益于權(quán)益市場(chǎng)預(yù)期改善、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)逐步化解，今年二季度保險(xiǎn)投資收益有望同比改善，進(jìn)而推動(dòng)凈利潤的改善。
保險(xiǎn)板塊當(dāng)前的不確定性主要基于資產(chǎn)端面臨的壓力，后續(xù)估值修復(fù)情況仍需根據(jù)債券市場(chǎng)、權(quán)益市場(chǎng)、以及房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)行判斷。建議關(guān)注綜合實(shí)力較強(qiáng)，資產(chǎn)配置和長期投資實(shí)力較強(qiáng)，攻守兼?zhèn)鋵傩缘碾U(xiǎn)企，如中國平安。
風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)規(guī)則重大變動(dòng)、外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇、市場(chǎng)波動(dòng)
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