>> 中郵證券-食品飲料行業(yè)周報：資金面有所回暖，消費稅后移征收更著眼于長期-240722
| 上傳日期： |
2024/7/23 |
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| 1481KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
蔡雪昱,華夏霖,楊逸文 |
| 行業(yè)名稱： |
食品飲料 |
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投資要點
白酒：本周資金面有所回暖。二十屆三中全會提出，中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定，在深化財稅體制改革方面，提出要推進(jìn)消費稅征收環(huán)節(jié)后移并穩(wěn)步下劃地方。消費稅征稅環(huán)節(jié)下移并下劃地方是未來的改革方向，也符合此前市場預(yù)期。此次會議針對白酒消費稅尚無明確指導(dǎo)意見。我們認(rèn)為白酒消費稅征收環(huán)節(jié)后移到零售環(huán)節(jié)目前從實際操作上來講仍存在諸多問題，例如納稅人大量分散，征管環(huán)節(jié)不可控等，因此需要逐步建立起成熟的監(jiān)管制度后、白酒消費稅才具備后移征收的基礎(chǔ)條件。
大眾品：安井食品本周漲幅靠前，公司基本面穩(wěn)健，前期超跌下價值凸顯。我們預(yù)計公司二季度主業(yè)實現(xiàn)中個位數(shù)增長，其中鎖鮮裝表現(xiàn)好于其他品類，小龍蝦業(yè)務(wù)由于價格因素仍然略拖累，整體二季度收入保持正增長。預(yù)計其高毛利產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升的帶動下主業(yè)凈利率維持在高位。Q2市場費用略增、疊加股權(quán)激勵攤銷影響后預(yù)計表觀利潤同比保持穩(wěn)定。在整體大眾品二季度消費疲軟的背景下、公司業(yè)績韌性強(qiáng)。期待需求/市場情緒回暖、基本面改善后股價有更好反應(yīng)。
中炬高新Q2收入表現(xiàn)不及預(yù)期，主因蠔油、料酒下滑，以及任務(wù)壓力下銷售費用環(huán)比有增加。需求疲軟是客觀事實，公司目光向內(nèi)看找尋改革中凸顯的問題，在營銷改革、預(yù)期規(guī)劃指引、事業(yè)部運行、基本盤穩(wěn)定等多維度反思與矯正。改革中凸顯的問題必須得到解決，待問題解決后，未來才能更有市場競爭力。為體現(xiàn)信心，總經(jīng)理、副總對公司股份增持，全年經(jīng)營目標(biāo)在可達(dá)成范圍內(nèi)。
07月15日-07月19日行情回顧
本周食飲板塊相對表現(xiàn)較佳，申萬食品飲料行業(yè)指數(shù)（801120.SL）本周區(qū)間漲跌幅為3.33%，在30個申萬一級行業(yè)中位列第2，較滬深300指數(shù)高1.41%，當(dāng)前行業(yè)動態(tài)PE為19.32，處于歷史偏低位置。
本周食飲行業(yè)的子板塊表現(xiàn)較佳，板塊跌幅最低的分別為啤酒（0.35%）、零食（-1.75%）。
從個股角度看，食飲板塊本周63只個股收漲，56只個股收跌，漲幅前5分別為青海春天（+27.43%）、安井食品（+10.59%）、龍大美食（+8.64%）、瀘州老窖（+7.38%）、金達(dá)威（+6.55%）；跌幅前五分別為品渥食品（-10.79%）、三只松鼠（-7.82%）、勁仔食品（-7.51%）、ST交昂（-7.39%）、蘭州黃河（-7.06%）。
風(fēng)險提示：
食品安全的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；需求復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險；成本波動的風(fēng)險。
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