>> 銀河證券-公用事業(yè)行業(yè)6月電力數(shù)據(jù)點評：太陽能裝機(jī)延續(xù)高增長，水電發(fā)電量增速加快-240722
| 上傳日期： |
2024/7/24 |
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| 363KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陶貽功,梁悠南 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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事件：國家能源局和國家統(tǒng)計局發(fā)布了電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)以及能源生產(chǎn)情況：1-6月全國風(fēng)電新增裝機(jī)25.84GW，同比增長12%；全國太陽能新增裝機(jī)102.48GW，同比增長31%；全國火電新增裝機(jī)18.25GW，同比下降30%。1-6月全社會用電量46575億千瓦時，同比增長8.1%。
6月太陽能裝機(jī)延續(xù)高增長，全年新能源裝機(jī)有望再創(chuàng)新高。6月風(fēng)電、太陽能新增裝機(jī)分別為6.08GW、23.33GW，同比分別下降8%、增長36%；截至6月末，風(fēng)光累計裝機(jī)1180GW，同比增長37%，占同期全國累計裝機(jī)的38%。國網(wǎng)能源研究院在《中國電力供需分析報告2024》中預(yù)計全年風(fēng)電新增裝機(jī)90GW，同比增長16.5%；太陽能新增裝機(jī)在2023年高基數(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步增長，達(dá)240GW，同比增長8.8%，連續(xù)兩年突破200GW。我國可再生能源裝機(jī)在2023年歷史性超過化石能源后，占比將繼續(xù)提升，裝機(jī)結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化。
6月水電發(fā)電量增速加快，火電出力空間繼續(xù)承壓。6月規(guī)上工業(yè)火電/水電/核電/風(fēng)電/太陽能發(fā)電量分別下降7.4%/增長44.5%/下降4.0%/增長12.7%/增長18.1%，其中火電增速較5月降幅擴(kuò)大3.1pct，水電增速較5月增加5.9pct。來水改善、新能源裝機(jī)高增長，兩者共同擠壓火電出力空間。7月以來南方多地強(qiáng)降雨天氣持續(xù)，疊加去年同期低基數(shù)影響，預(yù)計下半年水電出力仍將維持高增長，火電出力空間將持續(xù)承壓。
煤價下跌對沖電量下降影響，火電盈利有望持續(xù)改善。目前煤礦安監(jiān)影響已告一段落，6月煤炭產(chǎn)量4.1億噸，同比增長3.6%，5月份為下降0.8%，6月增速實現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正；此外6月進(jìn)口煤4460萬噸，同比增長11.9%，延續(xù)高增長態(tài)勢。預(yù)計煤炭整體供需較去年進(jìn)一步寬松，全年煤價中樞有望下移，對沖電量下降影響，火電盈利有望持續(xù)改善。
經(jīng)濟(jì)增長動能不足，6月用電量增速下滑。6月全社會用電量8205億千瓦時，同比增長5.8%（5月同比增長7.2%），其中一產(chǎn)/二產(chǎn)/三產(chǎn)/居民生活用電量分別為128/5304/1607/1166億千瓦時，同比分別增長5.4%/5.5%/7.6%/5.2%，增速分別下降4.9pct/1.3pct/2.3pct/0.3pct。6月工業(yè)增加值和社會消費品零售總額同比分別增長5.3%和2.0%，增速較5月分別放緩0.3pct和1.7pct，生產(chǎn)及消費端數(shù)據(jù)較弱拖累用電需求。三中全會強(qiáng)調(diào)堅定不移實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)，鑒于下半年經(jīng)濟(jì)增速有“保5”訴求，預(yù)計下半年政策端將持續(xù)發(fā)力，有望拉動用電量增速回升。
投資建議：短期推薦受益于來水改善的水電板塊；全年看好具備政策催化、業(yè)績持續(xù)改善、估值有提升空間的火電板塊；長期看好業(yè)績確定性高、分紅能力強(qiáng)的水電、核電板塊。新能源已在底部區(qū)域。個股關(guān)注華能國際、皖能電力、川投能源、長江電力、中國核電等。
風(fēng)險提示：裝機(jī)規(guī)模不及預(yù)期的風(fēng)險；煤炭價格大幅上漲的風(fēng)險；上網(wǎng)電價下調(diào)的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險等。
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