>> 銀河證券-機械設備行業(yè)周報：鐵路改革利好裝備，關注三中全會五大方向-240723
| 上傳日期： |
2024/7/24 |
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| 2773KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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核心觀點
●市場行情回顧:上周機械設備指數(shù)下跌1.10%，滬深300指數(shù)上漲1.92%,創(chuàng)業(yè)板指.上漲2.49%。機械設備在全部28個行業(yè)中漲跌幅排名第20位。剔除負值后，機械行業(yè)估值水平(整體法) 24.2倍。上周機械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是半導體設備、軌道交通設備、航運裝備;年初至今漲幅前三的細分板塊分別是軌道交通設備、航運裝備、工程機械。
周關注:鐵路改革利好裝備，關注三中全會五大方向
鐵路市場化改革將持續(xù)推進，利好裝備采購。三中全會《決定》強調要推進能源、鐵路等行業(yè)自然壟斷環(huán)節(jié)獨立運營和競爭性環(huán)節(jié)市場化改革。鐵路大發(fā)展背景下，國鐵集團債務高企，除疫情期間大幅虧損，歷史上也是虧損和微利為主，21-23年ROE為-2.66%、-3.68%、0.17%，對標美日德，鐵路公司ROE水平高，均在10%以上。根據(jù)2020年國鐵集團發(fā)布的《新時代交通強國鐵路先行規(guī)劃綱要》，到2035年鐵路網規(guī)模達到20萬公里左右，其中高鐵7萬公里左右。鐵路仍有發(fā)展建設目標，建設成本也不斷提高，但國鐵債務高企,債務融資空間受限，自有資金受制于微利難以為繼，股權融資難吸引，鐵路改革解決資金來源問題迫在眉睫。隨著運價、資產證券化、體制機制等方面的改革繼續(xù)推進，未來國鐵集團盈利有望改善，疊加體制機制改革下地方路局自主裝備采購，車輛需求有望繼續(xù)提升。繼續(xù)推薦中國中車、時代電氣。
●機械視角看三中全會，把脈未來五大投資機會。1)國企改革:決定提出，深化國資國企改革，推動國有資本和國有企業(yè)做強做優(yōu)做大，增強核心功能，提升核心競爭力。機械板塊央國企往往是構建大國重器之基，改革有望使央國企煥發(fā)新活力，關注央國企占比較高的軌交、工程機械、船舶等板塊。2)全國統(tǒng)一大市場:決定提出要構建全國統(tǒng)一大市場，完善市場經濟基礎制度，深化土地制度改革。關注降低全社會物流成本“公轉鐵”拉動鐵路機車貨車新增需求，以及土地流轉趨勢下農機行業(yè)的長期發(fā)展前景。3)新質生產力:新質生產力帶來的新技術新產業(yè)，孕育的新的裝備投資機會，建議關注人形機器人、低空經濟、可控核聚變等從0到1產業(yè)帶來的裝備投資機遇。4)國家安全:決定提出抓緊打造自主可控的產業(yè)鏈供應鏈，健全強化集成電路、工業(yè)母機等重點產業(yè)鏈發(fā)展體制機制。關注工業(yè)母機、半導體設備、科學儀器等自主可控中的投資機會。5)對外開放:關注受益于全球經濟尤其是美國經濟復蘇的工具類、消費類機械、高空作業(yè)平臺等外向型企業(yè)，以及經歷了引進消化吸收再創(chuàng)新在國內市場已經完成國產化，企業(yè)層面已經具備出海競爭力的工程機械。
●投資建議:建議2024年重點關注(1)大規(guī)模設備更新帶來的投資機遇，包括鐵路裝備、機床、工程機械及船舶等，(2)裝備出海，包括消費類機械、叉車、工程機械、鋰電設備等，(3) AI+應用落地帶動的投資機遇，包括人形機器人及AI硬件落地驅動的3C自動化，(4)其他新技術滲透率提升方向及新質生產力方向帶動的設備投資機遇。
●風險提示:政策推進程度不及預期的風險;制造業(yè)投資增速不及預期的風險;行業(yè)競爭加劇的風險。
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