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策略摘要
　　隨著主產(chǎn)區(qū)天然橡膠的放量，國內(nèi)產(chǎn)量面臨恢復(fù)，且進(jìn)口貨源臨近到港，同時(shí)下游需求無明顯改善。市場(chǎng)觀望情緒濃重，受限于成本利潤，下游工廠原料逢低采買為主，需求維持偏弱態(tài)勢(shì)令膠價(jià)承壓，價(jià)格偏弱震蕩。順丁橡膠方面，合成橡膠期貨價(jià)格下探，貿(mào)易商受丁二烯強(qiáng)勢(shì)影響，順丁橡膠報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定；下游需求以小量采購為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易清淡。綜合評(píng)估順丁橡膠市場(chǎng)意向價(jià)格窄幅下跌。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　天然橡膠：
　　現(xiàn)貨及價(jià)差：7月23日，RU基差-320元/噸（+105），RU與混合膠價(jià)差370元/噸（-80），煙片膠進(jìn)口利潤-4700元/噸（-295），NR基差-161元/噸（-4 ）；全乳膠14050元/噸（-75），混合膠14000元/噸（-100），3L現(xiàn)貨14450元/噸（-100）。STR20#報(bào)價(jià)1662.5美元/噸（-25），全乳膠與3L價(jià)差-400元/噸（+25）；混合膠與丁苯價(jià)差-1300元/噸（-100）；
　　原料：泰國煙片69.09泰銖/公斤（+0.58），泰國膠水64.5泰銖/公斤（+0.50），泰國杯膠53.55泰銖/公斤（+0.15），泰國膠水-杯膠10.95泰銖/公斤（+0.35）；
　　開工率：7月19日，全鋼胎開工率為52.91%（-6.06%），半鋼胎開工率為79.07%（-0.17%）；
　　庫存：7月19日，天然橡膠社會(huì)庫存為120.9萬噸（-1.08），青島港天然橡膠庫存為476123噸（-1811），RU期貨庫存為233635噸（+2753），NR期貨庫存為159868噸（+3125）；
　　順丁橡膠：
　　現(xiàn)貨及價(jià)差：7月23日，BR基差215元/噸（+35），丁二烯上海石化出廠價(jià)13200元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)15250元/噸（-50），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)14800元/噸（-100），山東民營順丁橡膠14900元/噸（0），BR非標(biāo)價(jià)差-315元/噸（-135），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤-1447元/噸（-20）；
　　開工率：7月19日，高順順丁橡膠開工率為58.31%（-1.82%）；
　　庫存：7月19日，順丁橡膠貿(mào)易商庫存為2390噸（-50），順丁橡膠企業(yè)庫存為2.16噸（0.02 ）；
　　策略
　　RU、NR中性。隨著主產(chǎn)區(qū)天然橡膠的放量，國內(nèi)產(chǎn)量面臨恢復(fù)，且進(jìn)口貨源臨近到港，同時(shí)下游需求無明顯改善。市場(chǎng)觀望情緒濃重，受限于成本利潤，下游工廠原料逢低采買為主，需求維持偏弱態(tài)勢(shì)令膠價(jià)承壓，價(jià)格偏弱震蕩。
　　BR中性。順丁橡膠方面，合成橡膠期貨價(jià)格下探，貿(mào)易商受丁二烯強(qiáng)勢(shì)影響，順丁橡膠報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定；下游需求以小量采購為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易清淡。綜合評(píng)估順丁橡膠市場(chǎng)意向價(jià)格窄幅下跌。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　下游輪胎企業(yè)庫存變化情況、天膠庫存變化情況、海內(nèi)外天膠主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)上量進(jìn)度，國儲(chǔ)政策，丁二烯價(jià)格表現(xiàn)。