>> 國信證券-舜宇光學(xué)科技(02382.HK)預(yù)計上半年利潤增長140%-150%，智能手機(jī)復(fù)蘇帶動盈利能力提升-240724
| 上傳日期： |
2024/7/25 |
大小： |
692KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
胡劍,胡慧,葉子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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預(yù)計2024上半年歸母凈利潤同比增長140%-150%。公司發(fā)布2024半年度正面盈利預(yù)告，預(yù)計2024年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤10.48-10.92億元(YoY 140%至150%)。利潤增長主要由于智能手機(jī)市場復(fù)蘇，公司產(chǎn)品組合改善令手機(jī)鏡頭及手機(jī)攝像模組的出貨量按年增加、平均售價增加及毛利率提升。
上半年手機(jī)鏡頭出貨量表現(xiàn)強(qiáng)勁，攝像頭尋求差異化突破和創(chuàng)新。公司手機(jī)鏡頭6月出貨量1.09億件(YoY 19.6%，MoM 5.1%)；1-6月累計出貨量6.34億件(YoY 23.7%)。手機(jī)攝像模組6月出貨量4162.2萬件(YoY -20.2%，MoM-8.5%)；1-6月累計出貨量2.89億件(YoY 13.5%)。隨著消費(fèi)電子復(fù)蘇趨勢逐漸明朗，智能手機(jī)品牌廠商更加注重產(chǎn)品創(chuàng)新及規(guī)格升級，攝像頭升級仍是引領(lǐng)智能手機(jī)差異化競爭的重要抓手。公司高頻跟進(jìn)客戶需求，加快新品開發(fā)節(jié)奏，為多個智能手機(jī)品牌廠商定制高端產(chǎn)品，包括實現(xiàn)了大像面可變光圈主攝手機(jī)鏡頭及雙群組內(nèi)對焦?jié)撏绞謾C(jī)鏡頭的量產(chǎn)。
自動駕駛技術(shù)推動車載業(yè)務(wù)發(fā)展，智能汽車拓展車載光學(xué)范疇。公司車載鏡頭6月出貨量764.0萬件(YoY 3.4%，MoM -8.4%)；1-6月累計出貨量5323.4萬件(YoY 13.1%)。隨著ADAS系統(tǒng)的普及及自動駕駛技術(shù)蓬勃發(fā)展，汽車攝像頭、激光雷達(dá)等傳感器需求不斷擴(kuò)大，技術(shù)與規(guī)格升級引領(lǐng)行業(yè)快速發(fā)展。公司已成功研發(fā)1700萬像素二合一前視車載鏡頭、800萬像素玻塑混合艙內(nèi)監(jiān)控車載鏡頭等創(chuàng)新產(chǎn)品，并獲得國際排名第一的汽車制造商800萬像素車載模組的全球大項目定點。此外，公司持續(xù)在激光雷達(dá)、抬頭顯示及智能車燈等領(lǐng)域挖掘市場機(jī)遇，預(yù)計將成為車載業(yè)務(wù)的新增長點。
VR/AR行業(yè)發(fā)展迅速，市場呈現(xiàn)多元化探索階段。VR行業(yè)新客戶的加入及更多新品推出，為行業(yè)發(fā)展注入了新的活力；同時國內(nèi)外眾多科技巨頭競相布局AR產(chǎn)業(yè)，部分領(lǐng)域終端AR眼鏡產(chǎn)品已面市。隨著AR相關(guān)技術(shù)、應(yīng)用場景、生態(tài)領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成的逐漸完善，預(yù)計消費(fèi)級AR產(chǎn)品整體市場需求有望逐步擴(kuò)大。公司不斷加深與各大VR客戶的戰(zhàn)略合作，同時在AR光波導(dǎo)、光機(jī)及光引擎方面持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)力度，以提升規(guī)模化產(chǎn)品制造能力。
投資建議：上調(diào)盈利預(yù)期，維持“優(yōu)于大市”評級。我們看好智能手機(jī)攝像頭配置升級帶來的手機(jī)鏡頭及攝像模組業(yè)績回升，看好公司車載光學(xué)領(lǐng)域的快速發(fā)展?？紤]到公司上半年利潤增長強(qiáng)勁，我們上調(diào)公司業(yè)績預(yù)期，預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤22.88/26.87/32.31億元（前值19.78/25.20億元），當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為21.2/18.1/15.0倍，維持“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；新品進(jìn)展不及預(yù)期；市場競爭的風(fēng)險等。
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