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事件：公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告，2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.40億元，同比增長(zhǎng)32.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.67億元，同比增長(zhǎng)97.76%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.66億元，同比增長(zhǎng)119.06%。其中Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.79億元，同比增長(zhǎng)25.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.36億元，同比增長(zhǎng)65.49%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.35億元，同比增長(zhǎng)85.56%。
　　海外市場(chǎng)快速修復(fù)，國(guó)內(nèi)需求缺口明顯：疫情對(duì)航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)帶來(lái)顯著負(fù)面影響，但該市場(chǎng)已呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，根據(jù)《Commercial Engines 2023》，2022年6月30日至2023年6月30日，全球前四大航空發(fā)動(dòng)機(jī)供應(yīng)商共交付航空發(fā)動(dòng)機(jī)2376臺(tái)，已基本回到2019年全年的交付水平；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，C919國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)訂單量激增以及國(guó)家防務(wù)裝備的發(fā)展也將為公司航空業(yè)務(wù)帶來(lái)利好。
　　深耕精鍛葉片領(lǐng)域，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)充：公司于2013年開(kāi)展精鍛葉片的技術(shù)開(kāi)發(fā)，已在該領(lǐng)域擁有十多年的研發(fā)與生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，其技術(shù)水平及產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)得到了全球主流發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)認(rèn)證；截至2024年半年報(bào)，航空發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵零部件產(chǎn)能擴(kuò)大項(xiàng)目的整體廠房及配套設(shè)施等建設(shè)全面完成，新的專(zhuān)業(yè)化車(chē)間產(chǎn)能逐步釋放，自動(dòng)化產(chǎn)線生產(chǎn)模式調(diào)整初見(jiàn)成效，公司壓氣機(jī)葉片及整體葉盤(pán)產(chǎn)業(yè)化能級(jí)得到快速提升。
　　投資建議：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)前景廣闊，募投項(xiàng)目打開(kāi)成長(zhǎng)空間。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.44/9.32/12.00億元，歸母凈利潤(rùn)1.32/1.73/2.14億元。對(duì)應(yīng)PE分別為35.66/27.24/22.03倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際轉(zhuǎn)包政策發(fā)生改變的影響；公司限售股解禁風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；大股東減持以及原始股東中財(cái)務(wù)投資者較多的風(fēng)險(xiǎn)