>> 東吳證券(香港)-星競威武(NIPG.US)多元布局電競，開創(chuàng)數(shù)字體育新時代-240724
| 上傳日期： |
2024/7/25 |
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| 2413KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
東吳證券（香港） |
| 評級： |
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作者： |
陳睿彬 |
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電子競技業(yè)務(wù)為核心，多元化業(yè)務(wù)并行發(fā)展。星競威武集團（NIPGroup）擁有知名電子競技俱樂部品牌eStar Gaming與Ninjas in Pyjamas（NIP），布局多個主流電競項目；截至2023年底，集團擁有125名職業(yè)選手，參與全球13個主流電競聯(lián)賽，共收獲117個賽事冠軍。在深耕電子競技賽道的同時，公司聚焦數(shù)字體育產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，持續(xù)探索多元化業(yè)務(wù)布局。集團旗下子公司MAG紅鯉文化、大威翔龍是國內(nèi)領(lǐng)先的賽事運營機構(gòu)和內(nèi)容服務(wù)商，數(shù)字體育人才經(jīng)紀(jì)機構(gòu)eStar娛樂累計簽約主播超萬名、覆蓋多個主流直播平臺。橫向擴張業(yè)務(wù)、縱向整合資源，星競威武致力于成為全球性綜合數(shù)字體育集團。
電競俱樂部：多品牌運作漸入佳境，商業(yè)化空間不斷提升。公司旗下經(jīng)營兩個電子競技品牌：PC/主機電競俱樂部Ninjas in Pyjamas和移動電競俱樂部eStar Gaming。通過多品牌運作，公司不僅可以覆蓋更多游戲賽道、取得更多賽事分成，同時也可以分散單只隊伍在單一賽季成績不及預(yù)期的風(fēng)險、形成中長期的穩(wěn)定預(yù)期。展望未來，公司將繼續(xù)通過自然發(fā)展及收購電競團隊，保持頂級電競組織的地位；同時，持續(xù)拓展商業(yè)化空間，將收入來源擴展至品牌商品銷售以及IP許可等領(lǐng)域。
數(shù)字人才體育經(jīng)紀(jì)：品牌影響力及粉絲數(shù)持續(xù)提升。公司于2021年以eStar娛樂為品牌基礎(chǔ)、啟動了數(shù)字人才體育經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；目前主要業(yè)務(wù)以直播經(jīng)紀(jì)和直播專業(yè)內(nèi)容生產(chǎn)為基礎(chǔ)，覆蓋虎牙、抖音等主流直播平臺，累計簽約藝人超36,000人，觀眾數(shù)和全網(wǎng)粉絲量超3,300/6,600萬。
賽事活動：提升行業(yè)活力，增強品牌認知度。自2020年以來，公司已在70多個城市舉辦超400場活動，為游戲開發(fā)及發(fā)行商、直播平臺和其他機構(gòu)提供活動制作服務(wù)。公司在提供定制解決方案、優(yōu)化觀眾觀看體驗的同時，增強了自身的品牌認知和行業(yè)地位。
“esports+”模式：增強收入增長穩(wěn)定性和可持續(xù)性。公司已進入“esports+”模式2.0階段，通過廣告、贊助協(xié)議、直播及活動獲得人才管理收入，并為全球企業(yè)品牌提供娛樂營銷和咨詢服務(wù)。除傳統(tǒng)電競業(yè)務(wù)外，公司正積極探索電競教育培訓(xùn)、數(shù)字收藏品、IP許可、電競酒店和電競產(chǎn)業(yè)園等領(lǐng)域的機會，將在更長賽事周期中證明其品牌價值并提升收入增長穩(wěn)定性和可持續(xù)性。
盈利預(yù)測與投資評級：總體來看，星競威武在電競賽道深耕多年、布局多個主流電競項目，多次在全球性職業(yè)電競賽事中斬獲佳績；同時，公司堅持“esports+”策略，通過人才管理、活動制作和廣告業(yè)務(wù)等補充傳統(tǒng)電競業(yè)務(wù)，并提供多種創(chuàng)新業(yè)務(wù)以創(chuàng)造多元化和可持續(xù)的收入來源，推動公司規(guī)模持續(xù)增長。我們預(yù)計，2024-2026年公司收入為0.91/1.05/1.34億美元，同比+8.5%/+15.2%/+27.6%，經(jīng)調(diào)整EBITDA為721/1,403/2,198萬美元，我們認為公司長期發(fā)展空間和盈利彈性較大，建議投資者積極關(guān)注。
風(fēng)險提示：品牌認知及實力風(fēng)險、業(yè)務(wù)整合風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險
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