>> 華泰期貨-國債期貨日報：超長期債券發(fā)行-240725
| 上傳日期： |
2024/7/25 |
大小： |
874KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長預期下的機會；套利建議關(guān)注流動性和經(jīng)濟預期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關(guān)注長久期品種。
核心觀點
■市場分析
國內(nèi)：財政部發(fā)行30年期債券。1）昨日國債期貨收盤。30年期主力合約結(jié)算價漲0.12%；10年期主力合約結(jié)算價漲0.02%；5年期主力合約結(jié)算價漲0.01%；2年期主力合約結(jié)算價漲0.00%。2）中國財政部發(fā)行1年期債券，規(guī)模930億元，發(fā)行利率0.0000%，邊際利率1.3900%，預期1.4500%，投標倍數(shù)2.87倍，邊際倍數(shù)1.19倍；中國財政部發(fā)行30年期債券，規(guī)模550億元，發(fā)行利率2.4700%，預期2.4600%，投標倍數(shù)3.32倍，邊際倍數(shù)12.20倍。3）財政部數(shù)據(jù)顯示，1-6月國有企業(yè)營業(yè)總收入408330.1億元，同比增長1.9%；國有企業(yè)利潤總額22657.8億元，同比下降0.6%。國有企業(yè)應(yīng)交稅費30343.7億元，同比增長2.0%。
海外：加拿大央行降息25基點。1）加拿大央行政策利率4.5%，預期4.5%，前值4.75%。2）美國7月Markit制造業(yè)PMI初值49.5，創(chuàng)7月新低，預期51.6，前值51.6；美國7月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值56，創(chuàng)28個月新高，預期54.9，前值55.3。3）歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值45.6，預期46.1，前值45.8；歐元區(qū)7月服務(wù)業(yè)PMI初值51.9，預期52.9，前值52.8。
■策略
單邊：2409合約持中性。
套利：關(guān)注宏觀政策預期差對收益率曲線創(chuàng)造的扁平空間（+1×T -2×TS）。
套保：關(guān)注流動性壓力對沖，空頭可采用2409合約適度套保。
■風險提示
流動性快速收緊風險。
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