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投資摘要：
　　市場回顧
　　上周（7.15-7.21）電子指數(shù)漲跌幅0.46%，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第9，跑輸滬深300指數(shù)1.46%。電子行業(yè)子行業(yè)中半導(dǎo)體設(shè)備、被動(dòng)元件、分立器件、模擬芯片設(shè)計(jì)、數(shù)字芯片設(shè)計(jì)表現(xiàn)相對較好，指數(shù)分別跑贏滬深300指數(shù)6.91%、5.77%、5.36%、3.46%、3.05%。
　　每周一談：業(yè)績預(yù)告顯示復(fù)蘇態(tài)勢看好國產(chǎn)替代和周期向上
　　臺(tái)積電發(fā)布24年Q2業(yè)績，營收及盈利情況超出預(yù)計(jì)區(qū)間。公司Q2實(shí)現(xiàn)營收208.2億美元、同比增長32.8%、環(huán)比增長10.3%，Q2毛利率53.2%、環(huán)比提高0.1%，營收及毛利率均高于公司此前給出的預(yù)計(jì)區(qū)間上限，業(yè)績增長主要受益于智能手機(jī)及先進(jìn)制程的需求較好。二季度公司7納米及以下先進(jìn)制程銷售占比67%，較一季度提高2%。公司預(yù)計(jì)Q3營收在224-232億美元之間，毛利率預(yù)計(jì)在53.5%-55.5%。
　　上周華海清科、歌爾股份、恒玄科技、甬矽電子、長盈精密、思特威等企業(yè)發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告，營收或盈利改善明顯，消費(fèi)電子和AI等需求回暖有望帶動(dòng)周期上行、持續(xù)刺激企業(yè)研發(fā)和客戶開拓，帶動(dòng)龍頭企業(yè)后續(xù)營收和凈利潤延續(xù)改善趨勢。
　　據(jù)科創(chuàng)板日報(bào)引用臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)日報(bào)消息，受年內(nèi)銀價(jià)大漲推升制造商量產(chǎn)積層式電感、磁珠的成本，疊加下游手機(jī)及PC市場需求回暖、傳統(tǒng)旺季即將來臨，日本被動(dòng)元件龍頭村田、TDK等正醞釀漲價(jià)，漲價(jià)的產(chǎn)品涉及積層式電感、磁珠等產(chǎn)品，預(yù)期大尺寸會(huì)先漲價(jià)，漲幅約10%至20%。鑒于TDK和村田等日系廠商在電感和磁珠市場的領(lǐng)先地位，其率先對相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行漲價(jià)，或?qū)⒁l(fā)其他廠商跟進(jìn)，國產(chǎn)廠商有望受益。
　　根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，6月我國集成電路產(chǎn)量362.0億塊、同比增長12.8%，年內(nèi)累計(jì)產(chǎn)量同比增長28.9%，周期向上態(tài)勢明顯。3G改變我國電信運(yùn)營業(yè)格局。6月我國集成電路出口金額138.62億美元，同比增長24%。24年累計(jì)出口金額764.08億美元，同比增長21.6%。
　　截至7月19日，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)收于5436.42點(diǎn)、周跌幅5.9%，年初至今漲幅為30.2%。臺(tái)灣半導(dǎo)體指數(shù)收于630.26點(diǎn)、周跌幅為3.3%，年初至今上漲51.7%。上周申萬半導(dǎo)體指數(shù)周漲幅5.29%，受政策預(yù)期及消息面刺激，國產(chǎn)替代邏輯下的板塊行情后續(xù)有望持續(xù)演繹。
　　投資策略：建議關(guān)注國產(chǎn)替代及景氣周期上行邏輯下的半導(dǎo)體設(shè)備和國產(chǎn)零部件公司北方華創(chuàng)、中微公司、華海清科、芯源微、拓荊科技、富創(chuàng)精密等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易摩擦加劇，下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期，產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇