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投資要點(diǎn)
　　第三次創(chuàng)業(yè)，開啟“燃油轉(zhuǎn)電動智能”新篇章?！跋愀窭锢?、“北斗天樞”戰(zhàn)略堅(jiān)定向智能出行科技公司轉(zhuǎn)型；“海納百川”戰(zhàn)略推進(jìn)向世界級品牌邁進(jìn)。“啟源+深藍(lán)+阿維塔”三駕馬車，并與華為強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，打造新能源完整產(chǎn)品矩陣。
　　2024H2迎來強(qiáng)產(chǎn)品周期，三大新能源品牌將推新車
　　深藍(lán)品牌預(yù)計(jì)7月底推出S07，9月推出L07，S05預(yù)計(jì)也將在年內(nèi)推出。其中S07將搭載華為乾崑智駕，打造強(qiáng)產(chǎn)品實(shí)力。阿維塔進(jìn)入增程領(lǐng)域，將推出全新中型SUV-阿維塔07，將首批搭載華為乾崑ADS 3.0。長安啟源將推出啟源E07，定位中大型數(shù)智新汽車，搭載全新的SDA平臺。眾多新車推出，有望實(shí)現(xiàn)銷量快速增長。
　　華為乾崑智駕ADSSE，首次賦能“深藍(lán)S07”，打入經(jīng)濟(jì)型汽車市場
　　華為乾崑智駕ADSSE將首次應(yīng)用在經(jīng)濟(jì)性車型“深藍(lán)S07”上，將提供高速領(lǐng)航輔助，包括智能變道、智能避障、智能過彎、智能上下匝道等功能。同時(shí)，提供智能泊車輔助，精準(zhǔn)識別多類型車位，支持超160種泊車場景。華為乾崑智駕加持，深藍(lán)汽車有望形成差異化競爭優(yōu)勢。
　　“海納百川”戰(zhàn)略計(jì)劃，開拓全球汽車市場
　　2024H1長安汽車出口銷量為28.5萬輛，同比增長60%。在東南亞區(qū)域，建成首個(gè)集研、產(chǎn)、供、銷、運(yùn)于一體的基地，輻射全球右舵市場。在歐洲市場，2024年將完成深藍(lán)、啟源、阿維塔三大新能源品牌的發(fā)布。中南美洲市場以及中東非洲區(qū)域，同樣積極布局。
　　與華為簽署“投資合作備忘錄”，投資合資公司即將落地，加大合作深度
　　 2023年11月，華為與長安簽署“投資合作備忘錄”，擬成立公司實(shí)體，長安汽車及相關(guān)方擬出資獲取目標(biāo)公司股權(quán)，比例不超過40%。2024年1月，華為已注冊成立“深圳引望智能”，截止5月，雙方已基本完成項(xiàng)目涉及的財(cái)務(wù)、法務(wù)、業(yè)務(wù)與技術(shù)盡職調(diào)查。長安汽車預(yù)計(jì)不晚于8月31日確定最終投資比例。
　　盈利預(yù)測與估值
　　預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為1870.8/2135.4/2338.8億元，YOY為23.7%/14.1%/9.5%；預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利分別為83.68/103.62/131.37億元，YOY為-26.1%/23.8%/26.8%，EPS為0.84/1.04/1.32元/股，對應(yīng)PE為17.24/13.93/10.98倍。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新能源汽車滲透不及預(yù)期；整車價(jià)格競爭加?。恢悄荞{駛發(fā)展不及預(yù)期；海外出口政策變化等。