>> 廣發(fā)證券-滴滴出行(DIDIY.US)L4車型預計25年量產(chǎn)商業(yè)化，關(guān)注滴滴Robotaxi業(yè)務(wù)發(fā)展-240725
| 上傳日期： |
2024/7/25 |
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| 919KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實,葉敏婷 |
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滴滴L4自動駕駛車輛有望25年量產(chǎn)落地。根據(jù)滴滴官網(wǎng)，24年4月，滴滴與廣汽埃安成立的合資公司獲批，首款L4新能源車已經(jīng)完成產(chǎn)品定義，預計25年量產(chǎn)逐步投放，并以混合派單形式接入滴滴出行網(wǎng)絡(luò)，推動L4的商業(yè)化落地。我們認為，混合派單模式或?qū)⑹荝obotaxi發(fā)展早期更為合理和高效的商用路徑，通過對出行路徑、路況、天氣等大量數(shù)據(jù)的動態(tài)分析評估，讓車輛在尚未形成網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的前期也能逐步實現(xiàn)商業(yè)化。自動駕駛對共享出行行業(yè)的賦能或?qū)⒂袃煞矫妫阂环矫妫詣玉{駛有望在隱私層面補足網(wǎng)約車相對于私家車的劣勢；另一方面，長期Robotaxi體驗更加成熟，成本更低，如果體驗更加接近人類司機自駕，在成本上也可以進一步下探。綜合來看，未來共享出行行業(yè)的市場空間將有較大增量。
滴滴在Robotaxi領(lǐng)域深度布局，擁有共享出行網(wǎng)絡(luò)、供需匹配算法、用戶心智、線下車輛運營等優(yōu)勢。根據(jù)公司官網(wǎng)，滴滴已在上海、廣州、北京等地開展路測。我們認為，滴滴在國內(nèi)Robotaxi賽道具有較強的競爭優(yōu)勢，關(guān)注25年L4車輛的量產(chǎn)和商業(yè)化試點情況。
盈利預測與投資建議。預計24-25年滴滴營收2118.05、2466.46億元，同比增長10.1%、16.4%；歸母凈利潤虧損9.46、3.51億元；NonGAAPEBITA分別為35.36、75.80億元。估值方面，維持前次估值，給予公司合理總價值288.71億美元（2078.71億元人民幣），對應(yīng)合理價值5.96美元/ADS，維持“買入”評級。
風險提示。行業(yè)競爭加?。徽吲c社會輿情；國際地緣政治影響。
注：除特別說明外，報告貨幣單位為人民幣
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