>> 中誠信國際-信用利差周報2024年第28期：7天期OMO利率、LPR下調(diào)，債券收益率普遍下行-240725
| 上傳日期： |
2024/7/25 |
大小： |
1663KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
盧菱歌,侯天成,譚暢 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場動態(tài)
三中全會提出要加快多層次債券市場發(fā)展，提高直接融資比重。7月15日至18日，黨的二十屆三中全會在北京舉行。對債券市場影響主要包括：一是會議提出要加快發(fā)展多層次債券市場和提高直接融資比重，預計后續(xù)或有更多措施出臺支持民營中小企業(yè)融資，優(yōu)化信用債市場結(jié)構和服務效能；二是會議對于新質(zhì)生產(chǎn)力、低碳發(fā)展的關注，有望為科技創(chuàng)新債券和綠色債券的擴容帶來空間，也利于投資者分散風險、優(yōu)化資產(chǎn)配置；三是會議還強調(diào)重點領域的風險防范，雖然當前信用債市場發(fā)行人違約風險總體可控，但考慮到國內(nèi)經(jīng)濟修復仍面臨多重挑戰(zhàn)，未來對于重點領域的信用風險演變?nèi)孕桕P注。四是全會提出堅定不移實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標，預計宏觀政策將持續(xù)發(fā)力，或?qū)\行形成一定利空擾動，但考慮到貨幣環(huán)境可能保持寬松，預計債券收益率上行壓力相對有限。
7天期OMO降息落地LPR跟隨下調(diào)，MLF質(zhì)押品階段性減免。7月22日，央行將公開市場7天期逆回購操作利率由1.80%調(diào)整為1.70%，為2023年8月以來首度調(diào)整；同日，1年期LPR和5年期以上LPR分別降至3.35%和3.85%，均較上月下降10bp。有助于推動降低企業(yè)和居民貸款利率，一定程度上釋放實體融資需求。此外，央行公告階段性減免MLF質(zhì)押品，有利于增加可交易債券規(guī)模，平衡債券市場供求。
宏觀數(shù)據(jù)
二季度GDP同比增長4.7%，低于市場預期的5.1%。二季度工業(yè)增加值累計同比增長6%，低于一季度的6.1%；1-6月，固定資產(chǎn)投資下行至3.9%，較前值回落0.1個百分點，上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降10.1%，與前值持平；1-6月，社會消費品零售總額同比增長3.7%，較上月下降0.4個百分點，6月社零額同比增長2%。
貨幣市場
上周央行通過公開市場操作凈投放11700億元，加大資金投放力度，但受稅期等因素擾動資金面整體有所收緊，各期限質(zhì)押式回購利率較前一周全面上行，幅度在3-19bp之間。
一級市場
上周信用債發(fā)行規(guī)模增加，信用債發(fā)行規(guī)模為3451.87億元，較前一期增加270.04億元；日均發(fā)行規(guī)模為690.37億元，較前一期增加54.01億元?；A設施投融資行業(yè)發(fā)行規(guī)模合計979.97億元；產(chǎn)業(yè)債發(fā)行規(guī)模1490.16億元。凈融資方面，基礎設施投融資行業(yè)融資規(guī)模為凈流入87.30億元；產(chǎn)業(yè)債中，多數(shù)行業(yè)表現(xiàn)為融資凈流入，其中化工和綜合行業(yè)凈流入量較高，均在43億元以上。
二級市場
上周債券二級市場交投活躍度有所升溫，現(xiàn)券交易額為81299.27億元，日均現(xiàn)券交易額較前一期增加289.97億元至16259.85億元。利率債方面，多數(shù)國債和國開債收益率有所下行，變化幅度在5bp以內(nèi)，10年期國債收益率持平于2.26%；信用債方面，不同品種信用債收益率較前一周全面下行，變化幅度在1-6bp之間。信用利差和評級利差窄幅波動，變動均不大。
|
|
