>> 方正中期期貨-黑色系爐料端日度策略-240725
| 上傳日期： |
2024/7/26 |
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| 1767KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
卜咪咪,梁海寬 |
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摘要
鐵礦石：
【行情復(fù)盤】
鐵礦石日間盤面繼續(xù)走弱，主力合約下跌1.55%收于764.5.
【市場邏輯】
美股大幅回落，國內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)價格承壓，宏觀層面交易衰退預(yù)期，黑色系整體市場風(fēng)險偏好下降。產(chǎn)業(yè)層面，現(xiàn)階段成材表需回升速度趨緩，全國多地降雨增多，高溫來襲，影響終端施工，需求轉(zhuǎn)入淡季。雖然上周鐵水產(chǎn)量止跌回升，但對爐料端價格的支撐力度有限。近期鋼廠利潤空間被進(jìn)一步壓縮，下游需求端對鐵礦價格上行驅(qū)動不足，仍表現(xiàn)出負(fù)反饋。短期來看，鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫存進(jìn)一步下降，鋼廠主動做庫存意愿不強(qiáng)，但剛性需求旺盛，疏港量升至年內(nèi)高位。而港口鐵礦石庫存仍在累庫，總量處于今年歷史同期高位，且7月外礦到港壓力將增加，鐵礦石基本面難以走強(qiáng)。成材外需出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，6月出口鋼材874.5萬噸，環(huán)比減少88.6萬噸，環(huán)比下降9.2%。1-6月累計(jì)出口鋼材5340.0萬噸，同比增長24.0%，增速較1-5月收窄。海外近期制造業(yè)PMI回落，預(yù)計(jì)鐵元素出口增速逐步放緩。短期鐵礦價格承壓，但隨著7月淡季臨近結(jié)束，鐵水產(chǎn)量有望上升，鐵礦價格反彈的動能正逐步累積。
【交易策略】
鋼廠利潤低位，對鐵礦價格上行驅(qū)動不足。但淡季需求仍具韌性，鐵水產(chǎn)量再度回升，鐵礦石下方空間有限，關(guān)注主力合約750附近逢低做多機(jī)會。
焦煤:
【行情復(fù)盤】
焦煤日間盤面進(jìn)一步走弱，主力合約下跌1.24%收于1474元/噸。
【市場邏輯】
焦煤盤面出現(xiàn)破位下行，主力合約跌破前期低點(diǎn)，創(chuàng)出年內(nèi)新低。國內(nèi)外權(quán)益資產(chǎn)價格下挫，宏觀層面交易衰退預(yù)期，影響黑色系短期風(fēng)險偏好。從產(chǎn)業(yè)邏輯看，現(xiàn)階段成材表需回升速度放緩，全國多地降雨增多，高溫來襲，影響終端施工，需求轉(zhuǎn)入淡季。雖然上周鐵水產(chǎn)量止跌回升，但對爐料端價格的支撐力度有限。焦煤現(xiàn)貨價格受下游焦化企業(yè)需求釋放支撐。焦企當(dāng)前仍有部分利潤空間，隨著焦炭產(chǎn)量的增加，焦企廠內(nèi)焦煤庫存增加，出現(xiàn)對原料端的補(bǔ)庫。國內(nèi)焦煤受天氣影響，產(chǎn)量再度下降，焦煤坑口庫存低位運(yùn)行。當(dāng)前國內(nèi)焦煤總庫存水平偏低，下半年供應(yīng)端增量有限，進(jìn)口增速面臨下滑，價格上漲彈性較好。短期來看鋼廠對焦炭進(jìn)行50元/噸的提漲后未有進(jìn)一步提漲，在終端需求未出現(xiàn)明顯回升的情況下，煤焦價格的反轉(zhuǎn)較難。雖然全國高溫來襲，電煤消費(fèi)開始進(jìn)入需求旺季，對焦煤短期價格有所提振。終端需求后續(xù)將逐步走出淡季，黑色系反彈預(yù)期在逐步增強(qiáng)，關(guān)注焦煤逢低做多的機(jī)會。
【交易策略】
焦煤需求端短期對價格的上行驅(qū)動不足，焦炭進(jìn)一步提漲空間有限，但低庫存和供應(yīng)彈性較小的情況下焦煤價格下方支撐較強(qiáng)，可關(guān)注主力合約1500下方的低吸機(jī)會
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