>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-240725
| 上傳日期： |
2024/7/26 |
大小： |
3379KB |
| 格式： |
pdf 共24頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張向軍,侯芝芳,湯冰華 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
軟商品板塊
白糖：
【市場(chǎng)邏輯】
近期巴西主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)降雨對(duì)甘蔗生長(zhǎng)有利，但市場(chǎng)對(duì)于巴西后期食糖供應(yīng)的擔(dān)憂并未消失。近來(lái)印度、泰國(guó)降雨高于正常水平，下年度食糖產(chǎn)量可能提升。下年度全球食糖過(guò)剩預(yù)期較為強(qiáng)烈。國(guó)內(nèi)糖廠庫(kù)存相對(duì)略低，后期銷售壓力不大。2024/25年度因糖料作物種植面積預(yù)計(jì)穩(wěn)中有增，食糖有望繼續(xù)增產(chǎn)。本年度結(jié)束前需關(guān)注糖廠去庫(kù)存情況及外糖進(jìn)口規(guī)模。
【交易策略】
國(guó)際糖價(jià)繼續(xù)下行，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨糖價(jià)保持穩(wěn)定，鄭糖期貨走勢(shì)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。配額外食糖進(jìn)口成本降至6200元以下，精煉加工廠利潤(rùn)窗口打開，后期食糖進(jìn)口量可能顯著增加。不過(guò)，除非短期內(nèi)進(jìn)口糖成本繼續(xù)降至6100元下方，否則鄭糖主力SR409價(jià)格依然受到糖廠低庫(kù)存的支持。目前除SR409、SR2411之外，2025年到期合約紛紛創(chuàng)下7月初以來(lái)調(diào)整走勢(shì)的新低，還有少數(shù)合約下探上市以來(lái)的新低。糖市整體氛圍偏空，但不同合約表現(xiàn)差異明顯，做空宜避開近期合約。
橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
近期國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)季節(jié)性供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存已有止跌跡象。下半年重卡銷售處于淡季，物流運(yùn)輸行業(yè)活少車多的局面仍有待改善。近期全鋼胎企業(yè)開工率環(huán)比、同比繼續(xù)下降，而成品庫(kù)存降幅有限，終端需求依然較為疲軟。
【交易策略】
滬膠創(chuàng)下自6月份回調(diào)以來(lái)的新低。上周國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存止跌略增，是否為趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)還待觀察，但去庫(kù)存結(jié)束只是早晚問(wèn)題。近期全鋼胎企業(yè)開工率仍在下行，企業(yè)成品庫(kù)存雖有所下降，但還處于歷史高位。目前供需面在向空方傾斜，RU主力合約也許要繼續(xù)在14000-14300元附近反復(fù)測(cè)試支撐。
紙漿
【市場(chǎng)邏輯】
近期國(guó)內(nèi)外買賣上方均有所讓步，帶動(dòng)成交好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨暫穩(wěn)，對(duì)盤面拖累減弱，但下游改善有限，紙漿仍受拖累。Arauco2024年7月份針葉漿銀星765美元/噸，折算進(jìn)口成本6350元/噸。根據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊消息，近期買賣雙方在各自作出妥協(xié)后似乎就漂針漿價(jià)格達(dá)成初步協(xié)議，一家北歐供應(yīng)商表示，中國(guó)買家同意接受760美元/噸的報(bào)價(jià)，但是他們?cè)谑盏狡渌?yīng)商的報(bào)價(jià)之前仍較為謹(jǐn)慎，加拿大和北歐地區(qū)進(jìn)口的NBSK價(jià)格為800-820美元/噸，同時(shí)漂闊漿分歧較大。生活用紙持續(xù)下跌，文化紙弱穩(wěn)，白卡紙小幅上漲但持續(xù)性一般，下游市場(chǎng)走勢(shì)較弱，成品紙周產(chǎn)量窄幅波動(dòng)。整體看，紙漿國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍偏弱，隨著期貨貼水進(jìn)口成本擴(kuò)大至1000元以上（歷史最高1500元左右），外盤報(bào)價(jià)未繼續(xù)下調(diào)的情況下，盤面預(yù)計(jì)面臨支撐，但持續(xù)反彈的驅(qū)動(dòng)較弱，仍需關(guān)注下游何時(shí)好轉(zhuǎn)或是否有其他利多因素出現(xiàn)。
【交易策略】09合約傾向于逢高空配，短期關(guān)注5500-5750元波動(dòng)區(qū)間。
生鮮果品板塊
蘋果：
【市場(chǎng)邏輯】
整體商品情緒偏弱，蘋果期價(jià)小幅回落。期價(jià)處在年度運(yùn)行平臺(tái)低位，市場(chǎng)情緒有所反復(fù)，不過(guò)仍然未看到能夠明顯緩解前期壓力的變化，期價(jià)上行推動(dòng)力不足?；久媲闆r來(lái)看，新季產(chǎn)量延續(xù)增產(chǎn)預(yù)期，天氣波動(dòng)平穩(wěn)，生長(zhǎng)繼續(xù)推進(jìn)順利，目前沒(méi)有看到明顯干擾產(chǎn)量的天氣變化；現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，早熟蘋果開始零星上市，價(jià)格分歧較大，市場(chǎng)分歧也隨之增加，情緒出現(xiàn)擾動(dòng)，持續(xù)跟蹤其進(jìn)一步變化。
【交易策略】
蘋果10合約短期或震蕩偏弱，操作方面建議維持偏空思路。
紅棗：
【市場(chǎng)邏輯】
天氣炎熱紅棗消費(fèi)處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，終端補(bǔ)貨意愿較差，走貨仍顯疲弱。新季灰棗一二茬坐果均優(yōu)于去年，剩余末茬花量較少可補(bǔ)充棗量有限，存恢復(fù)性增產(chǎn)預(yù)期。近期局部區(qū)域存大風(fēng)和冰雹天氣，對(duì)局部棗園產(chǎn)量產(chǎn)生不利影響，7月定產(chǎn)9月定質(zhì)，生理落果或持續(xù)至月底，短期關(guān)注南疆區(qū)域是否存在極端高溫或冰雹，中期關(guān)注8-9月產(chǎn)區(qū)是否存在過(guò)量降雨影響紅棗品質(zhì)。
【交易策略】
消費(fèi)弱，新季存豐產(chǎn)預(yù)期，期價(jià)上方壓力仍存，但前期期價(jià)大幅下跌已對(duì)弱預(yù)期有所體現(xiàn)，局部產(chǎn)區(qū)存大風(fēng)和降雨天氣，短期棗價(jià)預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主，09合約期價(jià)支撐位9500-10000，壓力位11000-11200.
|
|
