>> 西部證券-6月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)點評：工業(yè)企業(yè)效益繼續(xù)平穩(wěn)增長-240727
| 上傳日期： |
2024/7/27 |
大?。?/td>
| 391KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
邊泉水,宋進朝 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營收和利潤總額同比增速一降一升，但均保持此前正增態(tài)勢，主要還是受PPI同比增速回升的支撐。分行業(yè)來看，1-6月中游裝備制造業(yè)對規(guī)上工業(yè)利潤增長的貢獻率超六成，產(chǎn)業(yè)轉型初具成效，是工業(yè)企業(yè)利潤增長的最大驅動力量。庫存方面，6月末名義和實際庫存均穩(wěn)步回升。近日，國家發(fā)改委和財政部印發(fā)《關于加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》，預計政策落地后會進一步釋放對裝備制造、家電等相關行業(yè)產(chǎn)品的需求，上游的有色金屬行業(yè)也有望受益。
6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營收增速下降，利潤總額增速回升，整體延續(xù)平穩(wěn)增長態(tài)勢。6月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營收和利潤總額同比增速分別為2.9%、3.6%，其中營收增速低于前值0.9個百分點，利潤增速較前值上行2.9個百分點，兩項指標均連續(xù)3個月保持增長，延續(xù)平穩(wěn)增長態(tài)勢。1-6月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營收和利潤增速分別為2.9%和3.5%，前值分別為2.9%和3.4%。分行業(yè)看，上半年采礦業(yè)、制造業(yè)、公用事業(yè)利潤總額同比增速分別錄得-10.8%、5.0%和23.1%，分別較1-5月回升5.4、-1.3和-6.4個百分點。
量、價、利潤率三因子中價格繼續(xù)保持較強支撐作用。從“量、價、利潤率”拆分來看，6月工業(yè)增加值較5月繼續(xù)下行，同比增速為5.3%，低于前值0.3個百分點；PPI同比-0.8%，較5月回升0.6個百分點。6月營收利潤率達到6.4%，同比變化較5月也出現(xiàn)一定程度改善。
中游利潤占比延續(xù)擴張態(tài)勢，裝備制造業(yè)對工業(yè)企業(yè)利潤繼續(xù)保持較強支撐作用。根據(jù)我們測算，1-6月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)上中下游利潤占比分別為29.5%、35.0%和35.5%，中游裝備制造業(yè)利潤占比延續(xù)此前擴張態(tài)勢。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，上半年，裝備制造業(yè)利潤同比增長6.6%，拉動規(guī)上工業(yè)利潤增長2.2個百分點，對規(guī)上工業(yè)利潤增長的貢獻率超六成。分行業(yè)看，1-6月，中游的交通運輸設備制造業(yè)（+36%）和計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)（+24%）依然保持較高增速。此外，1-6月，主要行業(yè)中煤炭開采和洗選業(yè)利潤總額增速較前值改善比較明顯，同比增速提升7.0個百分點。
價格回升信號驅動下名義庫存延續(xù)回補趨勢。6月末工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增速為4.7%，較5月末回升1.1個百分點，名義庫存增速已連續(xù)6個月反彈，主要受PPI回升的驅動，價格端釋放了一定的補庫信號。此外，5月末工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率為57.6%，同比持平，環(huán)比略回升0.1個百分點，企業(yè)信用擴張動能小幅改善。其中，外資企業(yè)環(huán)比回升0.2個百分點，改善最為明顯。
風險提示：國內宏觀經(jīng)濟下行超預期，海外補庫需求釋放力度弱于預期，地緣政治風險加劇對外需形成擾動，存量政策推進力度及效果不及預期。
|
|
