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【東北固收高頻經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)：明顯回落】
　　本周“東北固收高頻經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)”錄得17.5，環(huán)比前一周明顯回落。本周汽車(chē)半鋼胎開(kāi)工率和貨運(yùn)指數(shù)邊際改善，但多數(shù)開(kāi)工數(shù)據(jù)下行，信貸、房地產(chǎn)成交、汽車(chē)銷(xiāo)售等終端需求仍然較弱，股債匯商大類(lèi)資產(chǎn)隱含的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期繼續(xù)回落，均對(duì)高頻經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)形成明顯拖累。
　　【本周重要政策：政策利率調(diào)降，加力支持科創(chuàng)高質(zhì)量發(fā)展】
　　核心關(guān)注：1）多項(xiàng)政策落地推動(dòng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。2）針對(duì)更新?lián)Q新和節(jié)能降碳，多部門(mén)印發(fā)行動(dòng)計(jì)劃及方案。3）金融工作方面，本周央行超預(yù)期調(diào)降多項(xiàng)政策利率及市場(chǎng)利率。4）住建部黨組召開(kāi)會(huì)議傳達(dá)學(xué)習(xí)黨的二十屆三中全會(huì)精神，各地進(jìn)一步跟進(jìn)地產(chǎn)優(yōu)化政策。
　　【月頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化：財(cái)政收支裂口縮小，工企利潤(rùn)小幅回升】
　　本周披露EPMI、財(cái)政收支及工企利潤(rùn)數(shù)據(jù)：1）EPMI數(shù)據(jù)：7月EPMI指數(shù)繼續(xù)回落3.2個(gè)百分點(diǎn)至46.1%，產(chǎn)需收縮延續(xù)，分項(xiàng)指標(biāo)大多回落?；?月EPMI指數(shù)，我們判斷7月制造業(yè)PMI預(yù)測(cè)值為49.4%。2）財(cái)政收支數(shù)據(jù)：6月公共財(cái)政收入當(dāng)月同比小幅回升，支出端當(dāng)月同比由正轉(zhuǎn)負(fù)，土地收入繼續(xù)拖累政府性基金收入，基數(shù)效應(yīng)影響下政府性基金支出同比降幅有所收窄。3）工企利潤(rùn)數(shù)據(jù)：6月工企利潤(rùn)累計(jì)同比小幅上行，主要與PPI同比增速回升和利潤(rùn)率邊際上行有關(guān)。工企名義庫(kù)存繼續(xù)回補(bǔ)，但內(nèi)外部需求仍存變數(shù)下，企業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)的意愿偏弱。
　　【高頻經(jīng)濟(jì)指標(biāo)跟蹤：地產(chǎn)銷(xiāo)售偏弱，SCFI運(yùn)價(jià)繼續(xù)下行】
　　1）二線(xiàn)城市商品房成交面積邊際回升，但房屋銷(xiāo)售整體偏弱，地產(chǎn)市場(chǎng)或仍未見(jiàn)底。本周30大中城市商品房銷(xiāo)售面積震蕩下行，二線(xiàn)城市新房成交面積有所回升，但仍明顯低于往年同期水平。商品房面積存銷(xiāo)比下行趨勢(shì)有所中斷，二手房成交量?jī)r(jià)齊跌，地產(chǎn)市場(chǎng)整體仍然較為疲軟。
　　2）受新增運(yùn)力影響，SCFI運(yùn)價(jià)連續(xù)三周下跌，CCFI指數(shù)環(huán)比漲幅亦有所收窄。本期SCFI運(yùn)價(jià)指數(shù)繼續(xù)下跌，一方面運(yùn)力大增，航運(yùn)價(jià)格逐步修正，另一方面歐美7月制造業(yè)PMI低于預(yù)期，疊加美國(guó)大選對(duì)貿(mào)易帶來(lái)的不確定性，均對(duì)航運(yùn)需求形成一定擾動(dòng)。
　　3）本周開(kāi)工率數(shù)據(jù)多數(shù)下行，工業(yè)生產(chǎn)季節(jié)性偏弱，建筑施工亦明顯回落。本周重點(diǎn)電廠煤炭日耗量再度回落，多項(xiàng)開(kāi)工率亦有所下行，且低于往年同期水準(zhǔn)，工業(yè)生產(chǎn)整體季節(jié)性偏弱。鋼鐵產(chǎn)量下降，盈利鋼廠比例大幅回落，水泥價(jià)格和發(fā)運(yùn)率亦有所下行，或因地產(chǎn)市場(chǎng)低迷疊加極端天氣影響基建開(kāi)工，建筑施工終端需求明顯回落。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：央行貨幣政策和財(cái)政政策超預(yù)期