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本周輕工制造行業(yè)指數(shù)下跌2.81%，跑贏大盤(pán)0.86pct；造紙子板塊下跌1.58%，跑贏大盤(pán)2.09pct。本周滬深300指數(shù)下跌3.67%，輕工制造(申萬(wàn))指數(shù)下跌2.81%，跑贏滬深300指數(shù)0.86pct，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中位列第20位；二級(jí)行業(yè)中，造紙子板塊下跌1.58%，跑贏大盤(pán)2.09pct。本周輕工四大子板塊按跌幅由小到大分別為包裝印刷、造紙、文娛用品以及家具板塊，分別下跌1.33%、1.58%、3.80%、4.33%。
　　產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤
　　本周?chē)?guó)廢到廠(chǎng)價(jià)小幅上漲，美廢、歐廢價(jià)格維穩(wěn)，日廢價(jià)格上漲；智利針葉漿外盤(pán)價(jià)格下跌，現(xiàn)貨價(jià)格下跌；溶解漿價(jià)格維穩(wěn)。（1）本周?chē)?guó)廢到廠(chǎng)價(jià)（不含稅）上漲3元/噸；美廢、歐廢OCC東南亞主港CIF價(jià)格維穩(wěn)，日廢上漲5美元/噸；（2）本周智利闊葉木漿暫未報(bào)價(jià)、針葉木漿外盤(pán)報(bào)價(jià)下跌55美元/噸；本周闊葉木漿現(xiàn)貨價(jià)格下跌35元/噸、針葉木漿現(xiàn)貨價(jià)格下跌40元/噸；2024年6月下旬中國(guó)兩大港口木漿庫(kù)存合計(jì)153萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.2%；（3）本周溶解漿價(jià)格維穩(wěn)。
　　本周文化紙價(jià)格下跌，包裝紙價(jià)格維穩(wěn)。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的成品紙含稅市場(chǎng)均價(jià)，本周雙膠紙價(jià)格下跌60元/噸，銅版紙價(jià)格下跌48元/噸，白卡紙價(jià)格維穩(wěn)，高檔、低檔箱板紙出廠(chǎng)均價(jià)維穩(wěn)。
　　本周文化紙盈利水平下降，包裝紙盈利水平分化。以成品紙與原材料價(jià)差指標(biāo)表征盈利水平，本周雙膠紙盈利水平較上周下降27-66元/噸；本周銅版紙盈利水平較上周下降18-55元/噸；本周白卡紙盈利水平分化，大型紙企較上周下降8元/噸，小型紙企較上周增加28元/噸；本周廢紙系紙品盈利水平分化，高檔箱板紙?jiān)黾?元/噸，低檔箱板紙下降3元/噸。
　　2024年1-6月中國(guó)紙及紙板進(jìn)口量累計(jì)同比增加5.3%，出口量累計(jì)同比增加17.3%。（1）機(jī)制紙及紙板2024年1-6月累計(jì)產(chǎn)量7661.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.4%；6月當(dāng)月產(chǎn)量1354萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.3%；（2）經(jīng)剔除價(jià)格因素影響，2024年5月機(jī)制紙及紙板制造業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存（測(cè)算值）同比基本增長(zhǎng)3.8%，環(huán)比增長(zhǎng)2.0%；（3）紙及紙板進(jìn)口量方面，2024年1-6月累計(jì)同比增加5.3%；出口量方面，1-6月累計(jì)同比增加17.3%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　大宗紙方面，海外紙漿新產(chǎn)能延后投產(chǎn)、7月Suzano紙漿報(bào)價(jià)持平，預(yù)計(jì)短期外盤(pán)紙漿價(jià)格或仍堅(jiān)挺、有助于大宗紙價(jià)格保持平穩(wěn)，推薦林漿紙一體化龍頭太陽(yáng)紙業(yè)(002078，買(mǎi)入)。特種紙行業(yè)，當(dāng)前中高端裝飾原紙價(jià)格仍處于高位、日用消費(fèi)類(lèi)紙種漲價(jià)函頻發(fā)，漿價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺有助于增強(qiáng)裝飾原紙價(jià)格穩(wěn)定性、推動(dòng)日用消費(fèi)類(lèi)紙品漲價(jià)落地，推薦中高端裝飾原紙龍頭華旺科技(605377，買(mǎi)入)，特種紙行業(yè)龍頭仙鶴股份(603733，買(mǎi)入)。同時(shí)下半年箱板紙需求旺季即將到來(lái)，建議關(guān)注業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善的箱板紙龍頭公司，推薦山鷹國(guó)際(600567，增持)，建議關(guān)注玖龍紙業(yè)(02689，未評(píng)級(jí))。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速放緩、終端需求下滑幅度超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；海外新項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)