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信用策略：
　　城投債方面，建議持續(xù)關(guān)注新增地方債發(fā)行規(guī)模較高省份的收益挖掘機(jī)會(huì)，以及強(qiáng)省級(jí)、強(qiáng)地市級(jí)城投平臺(tái)的長(zhǎng)久期信用債，通過(guò)拉長(zhǎng)久期增厚收益。
　　就銀行二永債而言，對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū)的基本面無(wú)明顯瑕疵的主體可拉長(zhǎng)久期至5年，同時(shí)把握高流動(dòng)性券種的資本利得機(jī)會(huì)；永續(xù)債因存在條款溢價(jià)，可重點(diǎn)關(guān)注。
　　就產(chǎn)業(yè)債而言，久期策略仍占優(yōu)。具體參見(jiàn)2024年7月18日?qǐng)?bào)告《從供需角度看長(zhǎng)久期信用債投資價(jià)值—超長(zhǎng)債系列研究之二》。
　　信用債收益率全覽：
　　受央行超預(yù)期降息影響，本周（2024/7/22-7/26）信用債收益率全線(xiàn)下行。其中，5年期中短票收益率整體下行幅度較大，各評(píng)級(jí)下行幅度超8.5bp。
　　分品種來(lái)看，城投債收益率全線(xiàn)下行。1年期券種下行幅度最小，而5年期AA級(jí)城投債下行幅度高達(dá)10bp。
　　各期限地產(chǎn)債收益率皆下行。具體來(lái)看，中短端AA評(píng)級(jí)券種表現(xiàn)較好，而3-5年期中高評(píng)級(jí)收益率下行幅度相對(duì)較大。
　　低評(píng)級(jí)、長(zhǎng)久期金融債收益率下行幅度較大，5年期銀行永續(xù)債表現(xiàn)突出。4年期券商次級(jí)債和保險(xiǎn)次級(jí)債表現(xiàn)均較好，AA+和AA級(jí)下行幅度超10bp。
　　一級(jí)市場(chǎng)：
　　本周信用債總發(fā)行額和凈融資規(guī)模均增加。信用債發(fā)行規(guī)模較上周環(huán)比增加1433億元，凈融資額環(huán)比增加1056億元。
　　信用債平均發(fā)行利率略有下降。7月22日-7月26日，信用債平均發(fā)行利率為2.29%，較上周減少3bp。
　　二級(jí)市場(chǎng)：
　　除券商次級(jí)債以外，其余信用債券種成交金額均較上周縮減，其中城投債和銀行永續(xù)債成交金額下降幅度最大，均超900億元。城投債、產(chǎn)業(yè)債成交期限有所拉長(zhǎng)。
　　本周城投債、產(chǎn)業(yè)債和金融債換手率皆小幅上行，分別提升至9.64%、9.52%和4.73%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑不同產(chǎn)生偏誤、數(shù)據(jù)或存在遺漏、超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生。