>> 華泰證券-戰(zhàn)略動態(tài)點評-全球科技洞察：關(guān)注納指回調(diào)、半導(dǎo)體設(shè)備政策擔(dān)憂和本周蘋果業(yè)績-240729
| 上傳日期： |
2024/7/29 |
大小： |
1500KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃樂平，陳旭東 |
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全球科技洞察：關(guān)注納指回調(diào)、半導(dǎo)體設(shè)備政策擔(dān)憂和下周蘋果業(yè)績
上周，全球科技指數(shù)普跌。納斯達(dá)克100跌3.5%，納指經(jīng)歷2022年10月以來最大回調(diào)，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)跌6.1%。申萬電子下跌4.1%，恒生科技跌4.7%?；仡櫳现埽覀兛吹剑?）美股方面，谷歌業(yè)績表現(xiàn)良好但業(yè)績披露后股價大跌，反映市場對AI投入和回報不匹配的擔(dān)憂；2）日股方面，SCREEN預(yù)計中國大陸銷售占比下降，日股設(shè)備股價反映管制擔(dān)憂；3）H股方面，上周ASMPT發(fā)布業(yè)績，公司3Q24營收指引偏弱，表示汽車和工業(yè)需求疲軟，傳統(tǒng)封裝設(shè)備復(fù)蘇緩慢，業(yè)績披露當(dāng)日及次日累計股價跌幅超20%；4）A股方面，Q2消費(fèi)電子公募持倉提升顯著，配置系數(shù)分位數(shù)接近半導(dǎo)體，建議關(guān)注本周蘋果業(yè)績會AI相關(guān)表述。
美國：科技板塊回調(diào)，谷歌業(yè)績后股價反映AI短期回報和高額投入不匹配
過去一周納指下跌3.5%，費(fèi)城半導(dǎo)體下跌6.1%。十年美債利率下跌5bp至4.2%。目前納指、費(fèi)城前向12個月PE 29倍/34倍，仍顯著高于周期平均的24倍/21倍。上周Google、Tesla、安費(fèi)諾、SK海力士等發(fā)布業(yè)績。Google收入/利潤均超彭博一致預(yù)期，當(dāng)日及次日股價累計跌約8%。我們看到：1）AI雖然對廣告、云計算等業(yè)績產(chǎn)生貢獻(xiàn)，但短期內(nèi)增量仍有限；2）從3Q23開始，谷歌資本開支快速上升，Q2超130億美元，同比增長91%，市場擔(dān)憂折舊拖累業(yè)績。顯示公司對AI的高度重視。本周，關(guān)注微軟（7/31）、Amazon（8/2）業(yè)績。
日本：SCREEN預(yù)計中國大陸銷售占比下降，日股設(shè)備股價反映管制擔(dān)憂
上周，日經(jīng)225跌6.1%，東證指數(shù)跌5.6%，受7/17彭博報道美國可能導(dǎo)入外國直接產(chǎn)品規(guī)則（FDPR）影響，TEL、Lasertec、SCREEN、Advantest、DISCO、Kokusai 6家日本半導(dǎo)體設(shè)備公司總市值下跌11.4%。上周，SCREEN、瑞薩、信越化學(xué)等發(fā)布業(yè)績，SCREEN 2Q24收入/利潤創(chuàng)歷史新高，公司預(yù)計：1）下個季度中國大陸銷售份額下降，北美地區(qū)銷售份額提升；2）WFE（晶圓廠設(shè)備）規(guī)模2024年將實現(xiàn)中個位數(shù)增長，公司看到了從DRAM開始的投資恢復(fù)，并逐漸擴(kuò)展到NAND。近期，美國半導(dǎo)體管制升級的潛在可能性帶來日股設(shè)備中國市場收入承壓擔(dān)憂，已在日股設(shè)備公司的股價中有所體現(xiàn)，建議關(guān)注本周Advantest、Lam、東京精密等業(yè)績會關(guān)于潛在管制影響的相關(guān)表述。
A/H：果鏈行情驅(qū)動消費(fèi)電子持倉比例回升，關(guān)注本周蘋果業(yè)績
過去一周全部A股日均成交額合計6,325億元，環(huán)比-4.1%。全部港股日均成交額合計648億港元，環(huán)比下跌18.0%。申萬電子下跌4.1%，恒生科技跌4.7%，跑輸恒生指數(shù)。分析Q2公募持倉，消費(fèi)電子倉位環(huán)比增長1.2pct至3.58%，半導(dǎo)體環(huán)比增長1.1pct至8.17%，消費(fèi)電子/半導(dǎo)體配置系數(shù)分位數(shù)為53%/66%，消費(fèi)電子配置系數(shù)分位數(shù)接近半導(dǎo)體，建議關(guān)注回調(diào)風(fēng)險。本周蘋果發(fā)布業(yè)績，彭博一致預(yù)期2Q24收入同比+3.2%至USD84.4bn，利潤同比+4.0%至USD20.7bn，建議關(guān)注蘋果業(yè)績會AI相關(guān)表述。
風(fēng)險提示：中美貿(mào)易摩擦升級風(fēng)險，宏觀下行風(fēng)險，創(chuàng)新品滲透不及預(yù)期風(fēng)險。本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內(nèi)容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。
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