>> 廣發(fā)證券-銀行業(yè)銀行資負跟蹤：政策重心重回穩(wěn)經(jīng)濟-240729
| 上傳日期： |
2024/7/29 |
大小： |
1342KB |
| 格式： |
pdf 共43頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪軍，王先爽，文雪陽 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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本期：2024/7/22~7/28，上期：2024/7/15~7/21，下期：2024/7/29~8/4。
央行動態(tài)：據(jù)Wind數(shù)據(jù)（下同），本期央行公開市場共開展9,848億元7天逆回購操作，利率較前期下調(diào)10bp至1.70%，逆回購到期11,830億元，同時，本期央行再次投放2000億元MLF，利率較前期下調(diào)20bp至2.3%，整體實現(xiàn)凈投放18億元。下期央行公開市場將有9,848億元逆回購到期。本期逆回購余額回落，同時央行月末再次投放MLF，總體公開市場余額小幅回升，定價方面，OMO利率和MLF先后下調(diào)，一方面顯示在美元利率和匯率逐步見頂?shù)沫h(huán)境下，匯率和利率政策兩難格局或打破，政策重心重回穩(wěn)經(jīng)濟；另一方面，6月19日央行行長潘功勝在2024陸家嘴論壇表示“未來可考慮明確以央行的某個短期操作利率為主要政策利率，目前看，7天期逆回購操作利率已基本承擔了這個功能。其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理順由短及長的傳導(dǎo)關(guān)系”，本月先調(diào)降OMO利率，MLF利率再跟隨調(diào)整，進一步強化了這一貨幣政策調(diào)控新框架。下期跨月，預(yù)計央行公開市場余額先升后降。
政府債融資：本期政府債凈繳款83.30億元，預(yù)計下期政府債凈繳款約2,037.82億元，較上周回升，貨幣政策首要目標逐步回歸到穩(wěn)經(jīng)濟和防風險，財政能否配合發(fā)力仍待觀察。
資金利率：本期末DR001、DR007、DR014、DR021分別較上期變動-16.5bp、+5.2bp、-3.8bp、+2.0bp。本期政策利率下調(diào)，帶動各項市場利率回落，DR007受月末擾動有所回升，資金面維持中性。下期跨月，預(yù)計資金利率先升后降。
NCD利率：本期NCD加權(quán)平均發(fā)行利率為1.94%，較上期下行1bp。存單發(fā)行規(guī)模8,009億元，凈融資規(guī)模-41億元。本期存單發(fā)行規(guī)模維持高位，期限上依舊以長期為主。今年以來長期存單利率與MLF利率偏離度逐步加大，本期MLF調(diào)降后，MLF利率-AAA級1Y存單到期收益率從上期末的53bp收窄至39bp，偏離度依舊較高。
國債利率：本期MLF調(diào)降后，10年期國債收益率明顯回落，本期央行政策利率和銀行存款利率集中下調(diào)，貨幣政策已發(fā)力，關(guān)注下半年財政節(jié)奏。
票據(jù)利率：本期各期限票據(jù)利率均回落，顯示實體信貸需求仍偏弱。絕對值來看，1M、3M整體高于歷史同期，6M偏低，可能顯示下半年信貸預(yù)期偏弱，銀行屯了較多明年Q1到期的票據(jù)。
下期關(guān)注：月末資金面和7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。
風險提示：（1）經(jīng)濟增長超預(yù)期下滑；（2）財政政策力度不及預(yù)期；（3）國際經(jīng)濟及金融風險超預(yù)期；（4）政策調(diào)控力度超預(yù)期。
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