>> 華泰期貨-氯堿日報：基本面弱勢延續(xù)，氯堿偏弱震蕩-240730
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
大小： |
743KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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摘要
PVC中性：PVC基本面供需弱勢延續(xù)，部分檢修裝置重啟，供應(yīng)緩慢回升，社會庫存小幅回落。下游需求平淡延續(xù)，后期需求季節(jié)性旺季臨近，重點(diǎn)關(guān)注下游原料采購節(jié)奏。目前氯堿估值低位，但高庫存水平的上方壓制仍在。后期重點(diǎn)關(guān)注出口端的波動以及成本端的指向。
燒堿中性：短期供需波動不大，燒堿估值低位，但驅(qū)動不足。近期有部分裝置重啟，總體供應(yīng)壓力不大。下游氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能保持增長態(tài)勢，氧化鋁供應(yīng)偏緊格局下，氧化鋁價格對于下游液堿采購價格有支撐。非鋁需求粘膠短纖、紙漿等需求呈現(xiàn)淡季特征。預(yù)計(jì)燒堿市場區(qū)間整理。
核心觀點(diǎn)
市場分析
PVC：
期貨價格及基差：7月29日，PVC主力收盤價5691元/噸（-48）；華東基差-131元/噸（+8）；華南基差-26元/噸（+38）。
現(xiàn)貨價格及價差：7月29日，華東（電石法）報價：5560元/噸（-40）；華南（電石法）報價：5665元/噸（-10）；PVC華東-西北-450：-140元/噸（-15）；PVC華南華東-50：55元/噸（+30）；PVC華北-西北-250：-35元/噸（-10）。
上游成本：7月29日，蘭炭：陜西855元/噸（0）；電石：華北3040元/噸（0）。
上游生產(chǎn)利潤：7月29日，電石利潤66元/噸（0）；山東氯堿綜合利潤1.8元/噸（+50）；西北氯堿綜合利潤：991.3元/噸（0）。
截至7月26日，蘭炭生產(chǎn)利潤：-89.40元/噸（-2）；PVC社會庫存：55.14萬噸（-0.43）；PVC電石法開工率：76.05%（2.95%）；PVC乙烯法開工率：64.70%（6.43%）；PVC開工率：73.09%（3.86%）。
燒堿：
期貨價格及基差：7月29日，SH主力收盤價2391元/噸（+5）；山東32%液堿基差77.75元/噸（-5）。
現(xiàn)貨價格及價差：7月29日，山東32%液堿報價：2391元/噸（+5）；山東50%液堿報價：1270元/噸（-20）；新疆99%片堿報價2450元/噸（0）；32%液堿廣東-山東：190.0元/噸（0）；山東50%液堿-32%液堿：71.25元/噸（-40）；50%液堿廣東-山東：310元/噸（+20）。
上游成本：7月29日，原鹽：西北275元/噸（0）；華北295元/噸（0）。
上游生產(chǎn)利潤：7月29日，山東燒堿利潤：1214.2元/噸（0）。
截至7月26日，燒堿上游庫存：39.86萬噸（+1）；燒堿開工率：79.80%（0.10%）。
策略
PVC中性。PVC基本面供需弱勢延續(xù)，部分檢修裝置重啟，供應(yīng)緩慢回升，社會庫存小幅回落。下游需求平淡延續(xù)，后期需求季節(jié)性旺季臨近，重點(diǎn)關(guān)注下游原料采購節(jié)奏。目前氯堿估值低位，但高庫存水平的上方壓制仍在。后期重點(diǎn)關(guān)注出口端的波動以及成本端的指向。
燒堿中性：短期供需波動不大，燒堿估值低位，但驅(qū)動不足。近期有部分裝置重啟，總體供應(yīng)壓力不大。下游氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能保持增長態(tài)勢，氧化鋁供應(yīng)偏緊格局下，氧化鋁價格對于下游液堿采購價格有支撐。非鋁需求粘膠短纖、紙漿等需求呈現(xiàn)淡季特征。預(yù)計(jì)燒堿市場區(qū)間整理。
■風(fēng)險
PVC：下游出口回落；上游檢修計(jì)劃偏少；需求恢復(fù)力度弱。
燒堿：氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)情況；庫存變化；成交氛圍變化；出口窗口是否打開
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