>> 華泰期貨-黑色商品日報：去庫壓力加大，玻堿大幅下跌-240730
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
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| 977KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：市場消費偏弱，鋼價低位震蕩
邏輯和觀點：
近日鋼材消費依舊偏弱，行業(yè)負反饋預(yù)期濃重，螺紋老國標持續(xù)集中拋售，多重利空因素疊加交易，鋼價期現(xiàn)持續(xù)低位震蕩。昨日鋼銀公布的全國城市庫存數(shù)據(jù)顯示，建筑鋼材庫存周度環(huán)比下降3萬噸，熱卷仍處小幅累庫狀態(tài)，鋼價全天低位震蕩。至收盤，期貨主力螺紋合約收于3363元/噸，較前日下跌8元/噸，跌幅0.24%；熱卷主力合約收于3524元/噸，較前日下跌33元/噸，跌幅0.93%?，F(xiàn)貨方面，受期貨影響，昨日鋼材現(xiàn)貨成交整體較差，螺紋、熱卷不同地區(qū)均有10-30元/噸不等的下跌，昨日全國建材成交13萬噸較前日增加1萬噸。
綜合來看：上周建材產(chǎn)量保持低位，且明顯低于同期水平，一定程度上優(yōu)化了建材的供需壓力，螺紋鋼新舊標切換期，形成短期拋售壓力，但利好遠端庫存結(jié)構(gòu)，關(guān)注近期螺紋去庫帶來的短端壓力；卷板維持高產(chǎn)量、高消費、高庫存，上周板卷庫存增加，但尚未形成過度累庫的壓力，在出口保持高增長和制造業(yè)韌性的前提下，卷板價格具有一定支撐，同時也面臨高度壓制，近期螺紋鋼新舊標切換，可能形成短期拋售壓力，從而給整個板塊帶來向下壓力，后期仍需觀察內(nèi)需方面的政策變化，以及出口的韌性程度。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：新舊國標交替是否延期、超預(yù)期的宏觀政策、鋼材消費回歸、爐料成本支撐等。
鐵礦：發(fā)運小幅增加，庫存高位微降
邏輯和觀點：
昨日鐵礦全球發(fā)運總量上升，到港量下滑，鐵礦主力2501合約收于763元/噸，下跌2元/噸，跌0.26%?，F(xiàn)貨方面，昨日青島港進口鐵礦漲跌互現(xiàn)，PB粉778漲1，超特粉633漲7，昨日全國主港鐵礦累計成交123.2萬噸，環(huán)比下跌2.84%。
整體來看，受螺紋新舊標切換影響，短期鋼材存在一定拋售壓力，雖利好遠期，但高鐵水產(chǎn)量維持已久且存在下行風(fēng)險，建材消費持續(xù)走弱，近期仍保持消費淡季特征，市場依舊擔(dān)心后期產(chǎn)量高位回落。另一方面，上周鐵礦發(fā)運仍有小幅增加，港口庫存小幅下降，但仍處于歷史絕對高水平，綜合來看短期內(nèi)鐵礦仍維持震蕩偏弱格局。
策略：震蕩偏弱
跨品種:無
跨期:無
期現(xiàn):無
期權(quán):無
關(guān)注及風(fēng)險點:宏觀經(jīng)濟環(huán)境、鐵礦石發(fā)運量、鐵礦石到港量和鐵水產(chǎn)量等變化等。
雙焦：成材表現(xiàn)走弱，原料承壓運行
邏輯和觀點：
昨日至收盤，焦煤主力2409合約收于1477元/噸，較前日下跌10.5元/噸，跌幅為0.67%；焦炭2409收于2069.5元/噸，較前日下跌15.5元/噸，跌幅為0.89%?，F(xiàn)貨焦炭方面，昨日準一級焦現(xiàn)貨報1870元/噸，較上一交易日降10元/噸。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7報1852元/噸，較上一交易日降23元/噸；進口蒙煤交投氛圍偏冷清，現(xiàn)蒙5原煤1270-1310元/噸。
綜合來看：焦煤端，除部分事故煤礦停產(chǎn)以外，產(chǎn)地煤礦基本維持正常生產(chǎn)，焦煤供應(yīng)端相對穩(wěn)定；鐵水產(chǎn)量維持高位，煤焦需求保持韌性；焦煤供需維持相對平衡。短期煤焦價格震蕩運行，后期關(guān)注進口煤增量和鐵水產(chǎn)量變化。焦炭端，產(chǎn)量受利潤制約難以擴張，鐵水產(chǎn)量高企，煤炭需求存在韌性，焦化廠生產(chǎn)積極性一般。預(yù)計短期焦炭價格將跟隨板塊運行為主。
策略：
焦煤方面：震蕩
焦炭方面：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：宏觀政策、鐵水產(chǎn)量、鋼廠利潤、焦化利潤、成材需求、煤炭供給等。
動力煤：需求不及預(yù)期煤價弱穩(wěn)運行
邏輯和觀點：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)煤價漲跌互現(xiàn)，月底需要完成既定銷售目標，多數(shù)在產(chǎn)煤礦的銷售存在壓力，因此調(diào)降行為有所增加，不過當(dāng)前坑口庫存壓力有限，因此價格暫穩(wěn)運行。港口方面，由于前期南方地區(qū)水電充足，火電需求下降，港口煤炭價格穩(wěn)中偏弱。進口方面，外煤價格較內(nèi)貿(mào)煤優(yōu)勢明顯，貿(mào)易商報價依舊堅挺，煤價偏強運行。
需求與邏輯：短期煤炭供需矛盾并不突出，受外煤進口擴大影響，疊加下游電廠庫存持續(xù)累積，煤價震蕩偏弱。中長期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動的程度，同時關(guān)注非電煤的補庫。因期貨流動性嚴重不足，建議觀望。
關(guān)注及風(fēng)險點：煤礦安監(jiān)動態(tài)、港口累庫變化、電煤及化工煤日耗、其他突發(fā)事故等。
玻璃純堿：去庫壓力加大，玻堿大幅下跌
邏輯和觀點：
玻璃方面，昨日玻璃主力合約2409大幅下跌，收于1341元/噸，下跌49元/噸，跌幅3.53%?，F(xiàn)貨方面，昨日浮法玻璃現(xiàn)貨價格1440元/噸，環(huán)比下跌3元/噸。華北市場成交弱穩(wěn)，華東市場以穩(wěn)為主，華中地區(qū)產(chǎn)銷持穩(wěn)，華南市場降價刺激出貨。整體來看，國內(nèi)浮法玻璃企業(yè)庫存持續(xù)累庫，產(chǎn)銷端表現(xiàn)冷清，成交重心下滑。在現(xiàn)貨價格持續(xù)下滑的背景下，并沒有刺激起下游拿貨意愿，而玻璃產(chǎn)線冷修成本巨大，供應(yīng)調(diào)節(jié)能力偏弱，長期來看玻璃價格仍偏弱運行。
純堿
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