>> 山西證券-海外經(jīng)濟周觀察-240729
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
大小： |
1219KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
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作者： |
張治,范鑫 |
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投資要點：
美國：
?。?）央行動態(tài)
美國2024年二季度核心PCE季環(huán)比增速如期回落，進一步驗證了24年一季度通脹數(shù)據(jù)異常得以修正。與此同時，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化，但整體而言反映了美國經(jīng)濟正在溫和降溫的趨勢（市場對于具體放緩的幅度與未來放緩的節(jié)奏存在一定爭議）。由于二季度以來美國物價數(shù)據(jù)不斷驗證“朝著2%目標水平前進”，市場充分交易降息。截止2024年7月28日，據(jù)CMEFedWatch工具顯示，市場預期美聯(lián)儲將在9月、11月、12月各降息一次，2024年將累計降息75bp。
（2）重點數(shù)據(jù)
美國二季度實際GDP增速凸顯經(jīng)濟韌性。受強勁的消費數(shù)據(jù)及出口超預期提振，美國二季度實際GDP環(huán)比增2.8%，超越市場預期水平。在超額儲蓄耗盡的前提下，個人消費支出季同比增2.5%，季環(huán)比增2.3%，均較24Q1明顯走升，驗證了強勁的就業(yè)市場對于美國居民消費的支撐。與此同時，核心PCE季環(huán)比增2.9%，較24Q1明顯回落。月度數(shù)據(jù)方面，6月PCE同比增2.5%，延續(xù)下行，環(huán)比增0.1%，小幅走升，核心PCE同比、環(huán)比增速均小幅回升，但整體仍處于低位。地產(chǎn)市場需求端依舊表現(xiàn)低迷，6月二手房與新房銷售年率均延續(xù)下行。
非美國家：日本、歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI均下行
日本7月Markit制造業(yè)PMI錄得49.2，回落至枯榮線之下，服務業(yè)PMI錄得53.9，明顯回升。歐元區(qū)制造業(yè)PMI錄得45.6，延續(xù)下行，服務業(yè)PMI錄得51.9，同樣較6月下行。
周觀點：美債市場久期供給沖擊有限，F(xiàn)OMC或將釋放9月降息信號
由于此前財政部已明確表示，未來幾個季度附息國債的發(fā)行規(guī)模將保持不變，因此，我們認為8月財政部再融資會議仍將維持5月的發(fā)行節(jié)奏不變，2024年下半年，久期供給對于美債市場的沖擊將十分有限。7月FOMC美聯(lián)儲大概率維持當前利率水平不變，但由于近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對偏弱，通脹持續(xù)降溫，預計本次會議將釋放9月開啟首次降息的信號，由于市場對此已充分計價，因此影響有限，重點關注鮑威爾對于近期就業(yè)市場降溫的表述。
風險提示
海外流動性超預期惡化，地緣沖突超預期
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