>> 華泰期貨-銅日報：現(xiàn)貨成交仍顯清淡，銅價維持震蕩格局-240730
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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核心觀點
銅市場分析
期貨行情：
7月29日，滬銅主力合約開于74,250元/噸，收于74,040元/噸，較前一交易日收盤下降0.08%。當日成交量為99,233手，持倉量為176,894手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于73,700元/噸，收于73,880元/噸，較昨日午后收盤下降0.63%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，早市銅價較上周五基本持平，但現(xiàn)貨市場表現(xiàn)冷清。盤初持貨商報主流平水銅對下月票貼水30元/噸-貼水20元/噸，好銅如金川大板對下月票報平水價格-升水10元/噸，貴溪銅對下月票報升水20元/噸。因上周五備庫充足且周末訂單較少，下游采購情緒不佳。進入主流交易時段，主流平水銅對下月票報貼水50元/噸-貼水30元/噸成交，好銅對下月票報貼水10元/噸-貼水10元/噸部分成交。至上午11時前市場交投冷清，升水企穩(wěn)運行。
觀點：
宏觀方面，重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對稀疏，目前市場仍在靜候美聯(lián)儲議息會議結(jié)果，從聯(lián)邦基金利率隱含的降息概率來看，目前大多數(shù)投資者仍然認為美聯(lián)儲將會在此次議息會議上維穩(wěn)利率。
礦端方面，據(jù)文化財經(jīng)方面訊，智利國有的銅生產(chǎn)商Codelco周五公布稱，2024年上半年，該公司銅產(chǎn)量同比下降8.4%，為579,785噸，因受運營問題和不利天氣因素影響。目前國內(nèi)銅精礦成交活躍度有所提高，TC價格略有回升，但按照目前的TC價格仍然無法給到冶煉廠足夠的利潤。
冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量25.1萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸。目前據(jù)Mysteel調(diào)研，7月國內(nèi)冶煉廠檢修少，多數(shù)企業(yè)完成檢修，下半年或許有一定的補產(chǎn)計劃，其他冶煉廠維持正常生產(chǎn)，因此產(chǎn)量環(huán)比小幅增加。目前雖然銅精礦相對緊張，不過陽極板補充暫時充裕。因此目前即便TC價格相對偏低，但電解銅產(chǎn)量受影響有限，不過此后若煉廠失去長單保護后，電解銅產(chǎn)量能否保證則猶未可知。
消費方面，此前兩周銅價持續(xù)下跌，隨著銅價難改跌勢，部分下游企業(yè)畏跌情緒顯現(xiàn)，加之本周新增訂單較前期有所下滑，加工企業(yè)入市采購較為謹慎，觀望情緒較為濃厚因此整體市場需求表現(xiàn)較為一般。
庫存與倉單方面，LME倉單較前一交易日上漲0.14萬噸至23.91萬噸。SHFE倉單較前一交易日下降0.62萬噸20.73萬噸。SMM社會庫存下降0.75萬噸至35.12萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價收于7.27，較前一交易日基本持平%。
總體而言，目前TC價格略有回升，但總體仍然相對偏低，因此冶煉供應(yīng)目前雖然可以依賴去年長單以及陽極板進行補充，但倘若TC價格持續(xù)低位終非長久之計，供應(yīng)干擾或隨時發(fā)生，但目前需求端的表現(xiàn)也同樣相對平淡，下游觀望情緒較重，國內(nèi)社庫雖有一定去化，但整體仍偏高，故在這樣的情況下，目前銅價或仍以震蕩格局為主，有套保需求的企業(yè)可在當下位置進行買入套保，投機頭寸則仍建議暫時觀望。
策略
銅：中性
套利：跨期反套
期權(quán)：暫緩
風(fēng)險
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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