>> 東方證券-北方稀土(600111)動態(tài)跟蹤：《稀土管理條例發(fā)布》，龍頭企業(yè)有望受益-240730
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
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| 346KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋,李一冉,李柔璇 |
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事件：公司近期發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2024年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤3,700-5,400萬元，同比將減少100,200-101,900萬元，降幅為94.9%-96.5%?？鄯菤w母凈利為800-1,200萬元，同比將減少100,300萬元到100,700萬元，降幅為98.8%到99.2%。
受鐠釹價格同比下降影響，公司盈利出現(xiàn)下降。稀土供應(yīng)格局偏松，系上半年國家下達(dá)的第一批稀土總量控制指標(biāo)同比增長，市場稀土資源回收再利用產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，進(jìn)口礦增量影響市場供需等多方面影響，24H1氧化鐠釹均價為38萬元，同比下降33%。
稀土產(chǎn)品產(chǎn)量增長，提帶動市場占有率提升。上半年預(yù)計公司稀土冶煉分離產(chǎn)品產(chǎn)量同比增長約18%，稀土金屬產(chǎn)品產(chǎn)量同比增長約16%，稀土功能材料產(chǎn)量同比增長約11%，上述三類產(chǎn)品產(chǎn)量均創(chuàng)同期歷史新高。堅持內(nèi)外部對標(biāo)提升，深化降本增效，加工成本同比降低4.2%。
《稀土管理條例》發(fā)布，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。條例明確了稀土戰(zhàn)略資源地位，通過實施總量控制、嚴(yán)格開采許可審批、強(qiáng)化環(huán)境保護(hù)監(jiān)管等一系列措施，遏制稀土資源的過度開采與浪費現(xiàn)象，有利于稀土資源的保護(hù)性開發(fā)，規(guī)范行業(yè)發(fā)展，堅決維護(hù)國家對稀土資源的主權(quán)與控制權(quán)。
盈利預(yù)測與投資建議
考慮近期稀土價格，我們下調(diào)公司24年銷售單價和毛利率假設(shè)，根據(jù)產(chǎn)銷指引上調(diào)稀土原料和磁材銷量假設(shè)，預(yù)測公司2024-2026年每股收益分別為0.15、1.00、1.19元（原24-25年為1.83、1.91元），考慮24年稀土價格處于周期底部，導(dǎo)致24年公司盈利能力偏弱，估值切換至2025年，參考可比公司25年18XPE，對應(yīng)目標(biāo)價為18.00元，給予買入評級。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、公司新建項目產(chǎn)能釋放或消化不及預(yù)期、產(chǎn)品售價波動風(fēng)險、精礦價格大幅上漲風(fēng)險、配額增長不及預(yù)期的風(fēng)險、存貨減值風(fēng)險
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