>> 方正證券-海外市場每日動態(tài)：投資者對美國衰退前景的擔憂上升-240814
| 上傳日期： |
2024/8/15 |
大?。?/td>
| 2080KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蘆哲,張佳煒 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
1.7月美國PPI低于預期：7月PPI環(huán)比+0.1%，預期和前值+0.2%；核心環(huán)比+0%，預期+0.2%，前值+0.3%；PPI同比+2.2%，預期+2.3%，前值+2.7%；核心同比+2.4%，預期+2.6%，前值3.0%。能源的貢獻自2月以來最高；本月貿易服務分項環(huán)比大跌，部分反映批發(fā)和零售利潤率下降。
2.小企業(yè)信心指數(shù)改善：7月NFIB小企業(yè)調查樂觀指數(shù)升至93.7，預期91.5，前值91.5。預計經(jīng)濟狀況將改善比例顯著上升；對經(jīng)濟不確定性指數(shù)也顯著反彈。
3.全球意外指數(shù)跌落負區(qū)間：高盛測算的全球地圖意外指數(shù)(Global MAPSurprise Index)在近期再度轉負，主要來自疲軟的制造業(yè)、勞動力數(shù)據(jù)的負面影響。
4.美國衰退前景擔憂：最新美銀全球基金經(jīng)理調查顯示，美國經(jīng)濟衰退（從7月份的18%上升至39%）擔憂大幅上升，已取代地緣政治沖突（25%)成為頭號尾部風險。整體看，對硬著陸、軟著陸預期上升，對不著陸預期減少。
5.美股公司關注問題：據(jù)earnings call統(tǒng)計數(shù)據(jù)，標普500公司對經(jīng)濟放緩的提及在24Q2邊際增加；資本支出始終是討論的重點，提及率持續(xù)超過60%；消費和裁員的提及率較低。
6.股市盈利情緒改善：從2023年初至今，標普500、STOXX 600、Topix和MSCI新興市場的收益情緒波動較大，但整體趨勢顯示2024年收益預期有所改善，尤其是在近期出現(xiàn)明顯回升。
7.日元套息交易慘?。篧isdomTree的日元對沖ETF上周出現(xiàn)了逾4億美元的流出，這是自2018年以來的最大流出。與此同時，該ETF的賣空比例升至自5月以來的最高水平。
8.美國居民的流動性財富：據(jù)舊金山聯(lián)儲測算，疫情期間，美國高收入家庭的流動性財富（實際值）增長最為明顯，主要在于現(xiàn)金和銀行存款大量增加；2023年開始，高收入家庭也加大了對貨幣市場基金的投資。近期家庭流動性財富的枯竭伴隨著信用卡拖欠率的顯著上升，尤其是中低收入家庭。收入分布底層80%的家庭財務緩沖減少，信貸壓力加大。
9.銀行準備金充足性評估：紐約聯(lián)儲測算了銀行準備金需求彈性曲線。斜率代表聯(lián)邦基金利率對準備金供應沖擊的彈性：當準備金增加總資產(chǎn)的1%，聯(lián)邦基金利率的變化幅度。斜率明顯為負表示準備金稀缺，斜率接近零表明準備金充裕。
10.美國勞動力市場統(tǒng)計數(shù)據(jù)差異：非農數(shù)據(jù)的企業(yè)調查CES和家庭調查CPS之間存在巨大差異，自2021年11月以來，CES就業(yè)增加了940萬，而同期CPS這一數(shù)字為530萬。亞特蘭大聯(lián)儲研究認為，企業(yè)birth-death模型只能部分解釋這一差距，剩下的可能在于CPS低估了人口增長（及就業(yè)），或與最近的移民波動有關。調整后的CPS數(shù)據(jù)顯示，從2023年初到2024年6月，勞動力市場更加強勁，需求健康，勞動力供給快速增長。
風險提示：緊縮政策導致金融系統(tǒng)風險再度發(fā)酵；美聯(lián)儲過早開啟降息周期引發(fā)二次通脹風險；美國經(jīng)濟走弱速度超預期。
|
|
