>> 開源證券-新潔能(605111)公司信息更新報告：2024H1業(yè)績顯著復(fù)蘇，看好汽車+AI服務(wù)器加速放量-240815
| 上傳日期： |
2024/8/15 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅通 |
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2024Q2業(yè)績顯著增長，毛利率環(huán)比提升，維持“買入”評級
公司2024H1實現(xiàn)營收8.73億元，同比+15.16%；歸母凈利潤2.18億元，同比+47.45%；扣非凈利潤2.14億元，同比+55.21%；毛利率35.78%，同比+5.24pcts；2024Q2單季度實現(xiàn)營收5.02億元，同比+30.40%，環(huán)比+35.01%；歸母凈利潤1.18億元，同比+42.25%，環(huán)比+17.50%；扣非凈利潤1.31億元，同比+75.96%，環(huán)比+56.33%；毛利率36.53%，同比+6.85pcts，環(huán)比+1.77pcts。受益于下游需求復(fù)蘇，我們上調(diào)公司2024/2025/2026年盈利預(yù)測至4.59/5.89/7.52億元（前值為3.93/4.81/5.91億元），對應(yīng)EPS為1.11/1.42/1.81元，當前股價對應(yīng)PE為27.8/21.6/16.9倍。我們看好汽車等領(lǐng)域帶來的成長動能，維持“買入”評級。
MOSFET各品類貢獻營收增量，IGBT有望復(fù)蘇
2024H1分產(chǎn)品看，SGT-MOSFET實現(xiàn)3.60億元（營收占比41.44%），同比+40.29%，部分品種處于供不應(yīng)求階段，同時在AI算力服務(wù)器應(yīng)用中，多款產(chǎn)品均為SGT系列，公司預(yù)計2024H2有望持續(xù)貢獻營收增量；SJ-MOSFET實現(xiàn)1.02億元（營收占比11.78%），同比+8.49%，公司4代SJMOS系列型號齊全，已開始批量交付；Trench-MOSFET實現(xiàn)2.55億元（營收占比29.30%），受益于下游市場需求復(fù)蘇，同比+19.64%；IGBT實現(xiàn)1.41億元（營收占比16.20%），受光伏儲能行業(yè)需求減弱影響，同比-22.64%，公司預(yù)計2024H2光伏IGBT產(chǎn)品有望進一步回暖，新品大電流IGBT單管上量有望為公司貢獻營收增量。
多領(lǐng)域同步推進，汽車+AI服務(wù)器領(lǐng)域帶來成長動能
分下游看，2024H1工控自動化、泛消費類、光伏儲能、汽車電子、AI算力及通信、智能短交通營收占比分別為42%/18%/14%/13%/9%/4%；汽車電子領(lǐng)域，在比亞迪的同比增長供應(yīng)產(chǎn)品數(shù)量超5成，實現(xiàn)了更多車規(guī)產(chǎn)品的導(dǎo)入；光伏儲能領(lǐng)域，公司大力推廣SGT類產(chǎn)品，形成訂單增量；AI服務(wù)器領(lǐng)域，公司產(chǎn)品已應(yīng)用于GPU領(lǐng)域海外頭部客戶并實現(xiàn)大批量銷售，未來營收有望快速增長。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；客戶導(dǎo)入不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。
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