>> 財信證券-汽車行業(yè)月度點評：7月車市整體略顯平淡，汽車以舊換新補貼再加碼-240813
| 上傳日期： |
2024/8/15 |
大小： |
1170KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
楊甫 |
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投資要點：
市場行情回顧：2024年7月13日至2024年8月12日，滬深300指數(shù)漲跌幅為-4.33%。本月申萬一級行業(yè)漲跌幅中位數(shù)為-2.76%，汽車行業(yè)（申萬一級）漲跌幅為-8.38%，低于滬深300指數(shù)4.05pcts，處于板塊漲跌幅排名第29位。申萬汽車二級行業(yè)所有板塊均出現(xiàn)不同程度下跌，商用車、摩托車及其他、汽車零部件、汽車服務和乘用車板塊跌幅分別為-1.46%、-2.33%、-8.06%、-10.78%及-11.21%。估值方面，本月（截至8月12日）申萬汽車板塊靜態(tài)市盈率為21.03倍，滬深300指數(shù)靜態(tài)市盈率為11.29倍?？v向來看，汽車行業(yè)市盈率自2月初見底后逐步回升，3月底后一直保持震蕩下跌態(tài)勢。
汽車產(chǎn)銷同環(huán)比雙降，新能源汽車產(chǎn)銷同比保持快速增長：7月我國汽車產(chǎn)銷分別完成228.6萬輛和226.2萬輛，環(huán)比分別下降8.8%和11.4%，同比分別下降4.8%和5.2%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷分別達到98.4萬輛和99.1萬輛，同比分別增長22.3%和27.0%，市場占有率達到43.8%。1-7月，汽車產(chǎn)銷分別完成1617.9萬輛和1631.0萬輛，同比分別增長3.4%和4.4%，產(chǎn)銷增速較1-6月分別收窄1.5個和1.7個百分點。新能源汽車產(chǎn)銷分別完成591.4萬輛和593.4萬輛，同比分別增長28.8%和31.1%，市場占有率達到36.4%。
乘用車產(chǎn)銷同環(huán)比雙降，商用車產(chǎn)銷同環(huán)比雙降：7月乘用車產(chǎn)銷分別完成203.0萬輛和199.4萬輛，環(huán)比分別下降6.8%和10.0%，同比分別下降4.0%和5.1%；商用車產(chǎn)銷分別完成25.6萬輛和26.8萬輛，環(huán)比分別下降22.4%和20.4%，同比分別下降10.5%和6.6%。從細分車型來看，相比上月，客車和貨車產(chǎn)銷均呈兩位數(shù)下降；與上年同期相比，客車和貨車產(chǎn)銷均呈不同程度下降。1-7月，乘用車產(chǎn)銷分別完成1391.7萬輛和1397.4萬輛，同比分別增長3.9%和4.5%；商用車產(chǎn)銷累計完成226.2萬輛和233.6萬輛，同比分別增長0.4%和3.5%。從細分車型來看，相比上年同期，客車產(chǎn)銷呈小幅增長，貨車產(chǎn)量微降、銷量小幅增長。
汽車出口同比快速增長：7月，汽車企業(yè)出口46.9萬輛，環(huán)比下降3.2%，同比增長19.6%。分車型看，乘用車出口39.9萬輛，環(huán)比下降1.0%，同比增長22.4%；商用車出口7.0萬輛，環(huán)比下降13.9%，同比增長5.8%；新能源汽車出口10.3萬輛，環(huán)比增長20.6%，同比增長2.2%。1-7月，汽車企業(yè)出口326.2萬輛，同比增長28.8%。分車型看，乘用車出口273.8萬輛，同比增長30.1%；商用車出口52.4萬輛，同比增長22.6%，新能源汽車出口70.8萬輛，同比增長11.4%。
汽車以舊換新政策再加碼：7月25日，國家發(fā)展改革委、財政部印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》，提高汽車報廢更新補貼標準。其中，對符合條件的汽車報廢更新，將補貼標準由此前的購買新能源乘用車補貼1萬元、購買燃油乘用車補貼7000元，分別提高到2萬元和1.5萬元。隨后，交通運輸部、財政部先后聯(lián)合印發(fā)《新能源城市公交車及動力電池更新補貼實施細則》和《關(guān)于實施老舊營運貨車報廢更新的通知》，新能源城市公交車更新每輛平均補貼8萬元，老舊營運貨車報廢更新最高補貼14萬元。
投資策略：1）“電動化”主線：汽車以舊換新補貼再度加碼，補貼標準由此前的購買新能源乘用車補貼1萬元、購買燃油乘用車補貼7000元，分別提高到2萬元和1.5萬元。搭配新一期新能源下鄉(xiāng)活動展開、新能源汽車購置稅減免、購車金融信貸支持及企業(yè)陸續(xù)發(fā)布的配套優(yōu)惠等政策，下半年汽車銷量有望得到進一步提振。由于政策對于新能源汽車補貼力度更大，在目前“油電同價”并且智能化更勝一籌的情況下，新能源滲透率有望持續(xù)提升。我們預測，在5-20萬價格區(qū)間內(nèi)，新能源產(chǎn)品銷量占比較高的自主品牌車企將最大程度受益：比亞迪（002594.SZ）、長安汽車（000625.SZ）；2）“智能化”主線：7月3日，工信部等5部門公布了20個智能網(wǎng)聯(lián)汽車“車路云一體化”應用試點城市名單，相關(guān)試點城市陸續(xù)發(fā)布車路云一體化基礎(chǔ)設施建設的招標公告，車路云一體化建設后續(xù)將陸續(xù)鋪開，智能駕駛商用化應用落地逐步清晰?？春米詣玉{駛技術(shù)處于領(lǐng)先地位的車企及細分領(lǐng)域供應商龍頭：賽力斯（ 601127.SH）、長安汽車（000625.SZ）、德賽西威（002920.SZ）、均勝電子（600699.SH）、保隆科技（603197.SH）、伯特利（603596.SH）；3）“全球化”主線：隨著汽車市場景氣度的提升及新能源滲透率的提升，建議關(guān)注主營業(yè)務市占率穩(wěn)定，新能源業(yè)務及海外業(yè)務有望獲得進一步拓展的公司：銀輪股份（002126.SZ）、拓普集團（601689.SH）、新坐標（603040.SH）、新泉股份（603179.SH）。
風險提示：原材料價格波動，汽車產(chǎn)銷量不及預期，新能源汽車景氣度不及預期。
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