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7月社消總額同比增長2.7%，增速較上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)
　　8月15日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布社消數(shù)據(jù)：2024年7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額為3.78萬億元，同比增長2.7%（wind市場一致預(yù)期為3.06%），增速比6月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，限額以上企業(yè)（單位）商品零售額為1.31萬億元，同比增長0.0%，增速比6月上升1.0個(gè)百分點(diǎn)。
　　1-7月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額為27.37萬億元，同比增長3.5%，增速比上年同期下降3.8個(gè)百分點(diǎn)。（如無特殊說明，本文6/7月均指2024年6/7月）
　　7月份CPI增速環(huán)比6月上升0.3 pct，飲料和日用品類零售額增速環(huán)比提升
　　2024年7月份全國CPI當(dāng)月同比增速為0.5%，2024年6月份全國CPI當(dāng)月同比增速為0.2%，7月份CPI同比增速環(huán)比6月上升0.3 pct。7月，超市行業(yè)相關(guān)類別中，糧油食品類零售額同比增長9.9%，增速較6月份下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。飲料類零售額同比增長6.1%，增速較6月份上升4.4個(gè)百分點(diǎn)。日用品類零售額同比增長2.1%，增速較6月份上升1.8個(gè)百分點(diǎn)。
　　紡織服裝類零售額增速環(huán)比下降，化妝品類零售額增速環(huán)比提升
　　7月，百貨行業(yè)相關(guān)類別中，紡織服裝類零售額同比下降5.2%，增速較6月份下降3.3個(gè)百分點(diǎn)?；瘖y品類零售額同比下降6.1%，增速較6月份上升8.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　黃金珠寶行業(yè)7月零售額同比下滑10.4%，增速較6月份下降6.7pct
　　7月，黃金珠寶行業(yè)相關(guān)類別中，金銀珠寶類零售額同比下降10.4%，增速較6月份下降6.7個(gè)百分點(diǎn)。金價(jià)仍處于相對高位，對終端消費(fèi)需求有一定抑制作用。
　　家用電器類零售額增速環(huán)比提升，通訊器材類零售額同比增長12.7%
　　7月，地產(chǎn)相關(guān)類別中，家用電器類零售額同比下降2.4%，增速較6月份上升5.2個(gè)百分點(diǎn)。家具類零售額同比下降1.1%，增速較6月份下降2.2個(gè)百分點(diǎn)。建筑及裝潢材料類零售額同比下降2.1%，增速較6月份上升2.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　7月，其他類別中，煙酒類零售額同比下降0.1%，增速較6月份下降5.3個(gè)百分點(diǎn)。通訊器材類零售額同比增長12.7%，增速較6月份上升9.8個(gè)百分點(diǎn)。文化辦公用品類零售額同比下降2.4%，增速較6月份上升6.1個(gè)百分點(diǎn)。中西藥品類零售額同比增長5.8%，增速較6月份上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。體育、娛樂用品類零售額同比增長10.7%，增速較6月份上升12.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　線上渠道表現(xiàn)優(yōu)于大盤，線下渠道中便利店業(yè)態(tài)表現(xiàn)相對較好
　　7月社消增速環(huán)比6月有所提升，從細(xì)分品類看，7月增速最快的細(xì)分品類（限額以上）包括通訊器材、體育娛樂用品和糧油食品類，零售額分別同增12.7%/10.7%/9.9%。分渠道看，1-7月網(wǎng)上零售額同比增速為9.5%，高于整體社消增速（3.5%），我們繼續(xù)看好電商龍頭平臺(tái)，包括美團(tuán)-W、阿里巴巴-SW、拼多多、京東集團(tuán)-SW。線下渠道（限額以上）中，便利店業(yè)態(tài)表現(xiàn)相對較好，1-7月零售額同比增長5.2%。整體而言，我們對下半年消費(fèi)復(fù)蘇態(tài)勢保持信心。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速和居民收入增速未達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)后周期影響部分細(xì)分行業(yè)收入增速，渠道變革大勢對現(xiàn)有商業(yè)模式?jīng)_擊高于預(yù)期。