>> 西南證券-鹽津鋪子(002847)2024年半年報點評：Q2淡季經(jīng)營穩(wěn)健，切實提升股東回報-240809
| 上傳日期： |
2024/8/16 |
大?。?/td>
| 1058KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱會振,夏霽 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2024年半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入24.6億元，同比增長29.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.2億元，同比增長30%。其中24Q2實現(xiàn)營業(yè)收入12.4億元，同比增長23.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.6億元，同比增長19.1%。
新品表現(xiàn)亮眼，電商渠道高增。1、分品類看，辣鹵零食、休閑烘焙、深海零食分別實現(xiàn)收入9億元（+25.8%）、3.4億元（+12.6%）、3.2億元（+11.8%）。2024年“蛋皇”鵪鶉蛋、“大魔王”麻醬味素毛肚獲得消費者及渠道商的廣泛認可，新品表現(xiàn)亮眼。2、分渠道看，直營、經(jīng)銷、電商分別實現(xiàn)收入1.1億元（-43.6%）、17.7億元（+35.1%）、5.8億元（+48.4%）。經(jīng)銷商數(shù)量略有下降，主要由于公司策略性優(yōu)化經(jīng)銷商；電商渠道快速增長，已在抖音等社交電商成為行業(yè)領先。
盈利能力短期承壓。1、毛利率方面，上半年毛利率32.5%，同比下降2.8pp；其中24Q2毛利率33%，同比下降3.1pp，環(huán)比提升0.9pp。2、費用率方面，上半年銷售費用率13.3%，同比增加0.7pp，主要由于展會、列支股份支付費用增加；管理費用率4.5%，同比增加0.3pp，主要由于列支股份支付費用增加；研發(fā)費用率1.6%，同比下降0.8pp；財務費用率0.3%，同比下降0.1pp。3、上半年凈利率13%，同比下降0.3pp；其中24Q2凈利率13%，同比下降1.1pp。
回購+半年度分紅，切實提升股東回報。1、公司擬在2024年8月起的6個月內以自有資金進行股份回購，回購金額5000-7000萬元，將全部予以注銷以減少注冊資本。2、公司擬在2024年半年度進行利潤分配，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元（含稅），不送紅股，不以公積金轉增股本。
盈利預測與投資建議。預計2024-2026年歸母凈利潤分別為6.7億元、8.5億元、10.6億元，EPS分別為2.45元、3.11元、3.87元，對應動態(tài)PE分別為16倍、12倍、10倍，維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格或大幅波動；渠道拓展或不及預期；新品開拓或不及預期。
|
|
