>> 甬興證券-有色行業(yè)周報：美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨弱加劇衰退擔(dān)憂，工業(yè)金屬價格承壓-240815
| 上傳日期： |
2024/8/16 |
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| 969KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
魏亞軍,王聰敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1、貴金屬
美國7月非農(nóng)及失業(yè)率數(shù)據(jù)走弱，引發(fā)對美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，美聯(lián)儲降息預(yù)期增強、國際政治沖突迭起，進(jìn)一步驅(qū)動市場對沖風(fēng)險的交易，中長期仍堅定看好金價走勢。美國7月數(shù)據(jù)不理想：非農(nóng)就業(yè)人口增長11.4萬人，遠(yuǎn)不及預(yù)期；失業(yè)率為4.3%，超過預(yù)期的4.1%；ISM制造業(yè)PMI指數(shù)為46.8，跌至年初以來最低水平。這將加劇人們對就業(yè)前景及經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷強化，由9月預(yù)期降息25BP提升至50BP。7月31日，哈馬斯領(lǐng)導(dǎo)人哈尼亞在德黑蘭遇襲身亡，為當(dāng)前已經(jīng)混亂的國際局勢更添一份陰霾。政治沖突迭起，或?qū)⑦M(jìn)一步驅(qū)動市場對沖地緣沖突風(fēng)險的交易，金價預(yù)計將高位震蕩，中長期維度看實際利率下行仍是金價向好的核心動力，堅定看好后續(xù)金價及相關(guān)標(biāo)的表現(xiàn)。
2、工業(yè)金屬
美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，交易衰退，工業(yè)金屬價格承壓。上周銅、鋁價格向下窄幅波動，銅、鋁庫存水平均處于高位，目前難言企穩(wěn)反彈，仍需觀察去庫情況。7月30日召開中共中央政治局會議，會議強調(diào)將堅定完成全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，傳遞出逆周期調(diào)節(jié)、提振消費等積極信號。疊加此前提出的“設(shè)備更新+以舊換新”政策，需求面將獲較強支撐。銅方面：本周銅價窄幅震蕩。而必和必拓的埃斯孔迪達(dá)銅礦或面臨罷工干擾，若談判不順利，對銅礦供給將造成影響。鋁方面：本周基本面來看供應(yīng)預(yù)增，需求偏淡，但宏觀面偏暖，本周期鋁跌幅較上周收窄。展望后市，隨著上述以舊換新政策推出及后續(xù)落地，疊加地產(chǎn)政策，有望推動需求端轉(zhuǎn)好，看好中長期維度鋁價表現(xiàn)。
3、小金屬及新材料
小金屬：推薦關(guān)注因價格上漲，驅(qū)動行業(yè)及公司盈利改善帶來的投資機(jī)會。稀土：周內(nèi)稀土產(chǎn)品價格漲幅加大，市場現(xiàn)貨流通增加，成交好轉(zhuǎn)，對價格上漲有所支撐，市場整體氛圍較前期好轉(zhuǎn)。銻：本周國內(nèi)銻市場價格依舊堅挺，部分氧化銻的價格重心上移。鍺：近期國內(nèi)鍺市場的價格依舊表現(xiàn)不斷上漲，在供應(yīng)環(huán)節(jié)和消費端，以及投機(jī)資金的共同推動下，鍺錠及二氧化鍺的價格強勢上行。
投資建議
美國經(jīng)濟(jì)趨弱、美聯(lián)儲降息預(yù)期增強及國際沖突迭起，短期內(nèi)貴金屬高位震蕩，長期堅定看好，金價有望創(chuàng)新高。工業(yè)金屬銅鋁因交易衰退、庫存高企，短期內(nèi)價格承壓，需觀察去庫情況。小金屬價格上漲，驅(qū)動盈利端改善，帶來投資機(jī)會。相關(guān)標(biāo)的：1、貴金屬：中金黃金、山東黃金、山金國際、赤峰黃金、招金礦業(yè)等。2、工業(yè)金屬：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、金誠信、天山鋁業(yè)、云鋁股份、中國鋁業(yè)、索通發(fā)展等。3、小金屬及新材料：湖南黃金、華鈺礦業(yè)、云南鍺業(yè)、馳宏鋅鍺、中鎢高新、廈門鎢業(yè)等。4、稀土&磁材：中國稀土、北方稀土、盛和資源、寧波韻升、正海磁材等。
風(fēng)險提示
美聯(lián)儲降息不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期、供給大幅增長引發(fā)產(chǎn)品價格下跌、政策變化帶來供給收縮等。
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