>> 銀河證券-晶晨股份(688099)盈利能力提升，全球化與技術創(chuàng)新雙輪驅(qū)動-240814
| 上傳日期： |
2024/8/16 |
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| 591KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
高峰,王子路 |
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事件公司發(fā)布2024年中報業(yè)績，公司24H1上半年實現(xiàn)營業(yè)收入30.16億元，同比+28.33%，歸母凈利潤3.62億元，同比+96.06%；從單季度業(yè)績來看，公司24Q2實現(xiàn)營收16.38億元，同比+24.53%，環(huán)比+18.82%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.35億元，同比+52.07%，環(huán)比+83.94%，單季度營收創(chuàng)歷史新高。
盈利能力提升顯著，研發(fā)驅(qū)動產(chǎn)品保持競爭力。公司24H1綜合毛利率為35.37%，同比+0.40pct，24H1凈利率為12.01%，同比+4.15pct，其中24Q2凈利率為14.32%，同比+2.59pct，環(huán)比+5.07pct。截至報告期末，公司研發(fā)人員1588人，研發(fā)費用同比增長10.91%，至67.41億元，研發(fā)費用同比-3.51pct至22.35%，公司盈利能力持續(xù)提升。
海外需求持續(xù)提升，公司全球化布局與技術創(chuàng)新雙輪驅(qū)動。公司堅持全球化運營戰(zhàn)略，持續(xù)加強品牌推廣和市場開拓，同時聚焦核心技術自主研發(fā)，推進內(nèi)控體系建設和公司治理管理，提高管理水平。從產(chǎn)品來看，1）S系列：國內(nèi)運營商和和海外市場主流廠商全覆蓋，報告期內(nèi)，公司已成功流片新一代ARMV9架構和自主研發(fā)邊緣AI能力的6nm商用芯片，獲得首批商用訂單。2）T系列：為智能顯示終端的核心部件，廣泛應用于智能電視、智能投影儀、智慧商顯等場景，公司T系列產(chǎn)品不斷取得重要客戶和市場突破，24H1，T系列產(chǎn)品銷售收入較去年同期增長約70%。3）A系列：應用于AIOT領域，公司產(chǎn)品具備系統(tǒng)級平臺優(yōu)勢、通用性、可擴展性等，未來公司芯片的應用領域還將進一步豐富、擴充。4）W系列：24Q2單季度，W系列產(chǎn)品出貨量占公司第二季度整體出貨量超過8%,2024年公司還將進一步推出三模組合新產(chǎn)品（Wi-Fi6＋BT5.4.＋802.15.4），支持Thread/Zigbee，可賦予終端產(chǎn)品Matter控制器、IoT網(wǎng)關等應用。5）汽車電子芯片：出海滲透率提升，新一代產(chǎn)品成功流片，客戶持續(xù)拓展。
投資建議：公司是國內(nèi)SoC芯片龍頭廠商，我們認為當前時點市場需求拐點明顯，公司有望隨著全球消費電子品需求復蘇和新品類拓展，業(yè)績有望進一步提升。我們上調(diào)公司盈利預測，預計2024-2026年公司實現(xiàn)歸母凈利潤8.26/11.68/14.91億元，對應PE為22.53x/15.94x/12.49x,維持“推薦”評級。
風險提示：下游需求不及預期的風險，市場競爭加劇的風險，新品放量不及預期的風險。
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