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關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映的三個(gè)信息。第一，供需兩弱，但生產(chǎn)增速相對(duì)于需求增速仍然偏快，疊加8月、9月物價(jià)基數(shù)較高，價(jià)格端短期面臨壓力。7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比為5.1%（前值5.3%），環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，和近四年環(huán)比增速均值相比偏離不大。但消費(fèi)和投資增速放緩較明顯。第二，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能較6月明顯放緩。消費(fèi)中的升級(jí)類和服務(wù)類增速放緩；地產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)仍在調(diào)整；測(cè)算的制造業(yè)投資單月同比今年首次跌破9.0%。第三，政策驅(qū)動(dòng)項(xiàng)的對(duì)沖效果也不及上半年。受“以舊換新”政策驅(qū)動(dòng)，耐用類和地產(chǎn)鏈消費(fèi)表現(xiàn)好于上月，但總體上沒有擺脫弱勢(shì)運(yùn)行狀態(tài)。消費(fèi)總體延續(xù)6月的偏弱表現(xiàn)，且低于預(yù)期和季節(jié)性。投資方面，基建投資增速明顯放緩；受政策驅(qū)動(dòng)的設(shè)備工器具購(gòu)置投資、高技術(shù)制造業(yè)投資增速表現(xiàn)也不及6月?？傮w看，7月經(jīng)濟(jì)邊際放緩程度快于6月，疊加社融大幅回落，要完成全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，需加快推出新一輪增量政策。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；居民信心持續(xù)偏弱；逆周期政策力度不及預(yù)期。