>> 招商證券-招商研究一周回顧-240816
| 上傳日期： |
2024/8/16 |
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| 1503KB |
| 格式： |
pdf 共119頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
章紅寶 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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招商研發(fā)宏觀組與策略組重要觀點回顧摘要：
宏觀組。
1、受此前幾個月財政力度等因素約束，7月以來高頻數(shù)據(jù)始終疲軟。疊加近期天氣掣肘，8月前兩周上中游數(shù)據(jù)更顯乏力。但730政治局會議以來政策落實開始提速。首先，國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)的著力點轉(zhuǎn)向終端需求。一是擴內(nèi)需的重點放在了消費領(lǐng)域，通過增加收入提升中低收入群體的消費能力和消費意愿，并且文旅、育幼、養(yǎng)老、家政等服務消費作為消費擴容升級的抓手。二是積極支持收購存量商品房作為保障性住房，改善房地產(chǎn)市場供需格局。但上述措施要在年內(nèi)起效，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟運行趨勢，需要較大的資金支持。同步于此，8月以來國債、地方政府債發(fā)行均有所提速，若財政端能保持當前的發(fā)力節(jié)奏，Q4經(jīng)濟有望企穩(wěn)。
2、7月金融數(shù)據(jù)怎么看.七月，存量視角下的金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)強于增量。結(jié)合國內(nèi)“存量市場”特征愈發(fā)明顯的背景來看，存量視角下多項金融指標增速的環(huán)比改善，說明積極因素政策積累，并非如市場想象的悲觀。往后看，8月政府債將會繼續(xù)放量增長，凈融資規(guī)?；虺^1萬億，預示當月社融增速有望再次反彈。政策方面，金融業(yè)增加值“擠水分”和禁止手工補息的影響依然存在，或?qū)⒊掷m(xù)沖擊信貸投放總量及M1增速。
策略組。
1、政策繼續(xù)邊際轉(zhuǎn)暖，券商合并大幕開啟。近期穩(wěn)增長政策加力：1）二季度貨幣政策執(zhí)行報告發(fā)布，政策基調(diào)延續(xù)寬松，信貸政策更注重逆周期調(diào)節(jié)，年內(nèi)政策利率進一步下調(diào)值得期待，保障性住房再貸款有望加速落地；2）國務院就服務消費作出部署，有望進一步促進消費增長；3）設(shè)備更新以舊換新政策不斷落地，北京、上海等地積極布局，涉及家裝、教育、交通等領(lǐng)域；4）深圳收儲政策落地，信號、示范意義顯著。內(nèi)需政策發(fā)力的拐點已經(jīng)出現(xiàn)。回顧歷次較大的券商合并潮，一般處于牛市前期，近期國聯(lián)并購民生有望拉開新一輪券商合并重組浪潮。當前的內(nèi)外部環(huán)境更加有利于高質(zhì)量龍頭和科技龍頭兩種股票的表現(xiàn)，我們依然看好中證A50和科創(chuàng)50這兩個雙50組合。
2、從短期角度，8月重點關(guān)注五大具備邊際改善的賽道：船舶（集運、造船）、低空經(jīng)濟、人工智能（AI手機、算力）、軍工（商業(yè)航天）、大消費。
本報告為資料匯編，摘要部分風險提示，敬請關(guān)注相關(guān)報告。
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