>> 信達(dá)證券-基差貼水收窄，期指減倉明顯-240817
| 上傳日期： |
2024/8/17 |
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| 1619KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
于明明,崔詩笛,孫石 |
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本周點(diǎn)評：
基差貼水整體收斂，期指市場交投清淡：本周上證50和滬深300走勢偏強(qiáng)，而中證500和中證1000整體走弱，各合約基差貼水整體收斂，且本周五為8月合約的最后交易日，下周將新上10月合約。近期期指市場減倉明顯，市場觀望情緒較濃，但考慮到雪球等產(chǎn)品的影響，后續(xù)IC與IM基差繼續(xù)下行的阻力較小，市場的對沖成本或繼續(xù)提高。
內(nèi)容摘要：
周中基差貼水最深，后半周貼水有所收窄：2024年8月16日，我們預(yù)估未來一年中證500、滬深300、上證50、中證1000指數(shù)分紅點(diǎn)位分別為84.84、81.05、68.32、64.24。本周各品種合約持倉額降至歷史低點(diǎn)，多數(shù)合約分紅調(diào)整基差周中下行至低點(diǎn)，后半周基差有所上行，IC、IF、IH及IM當(dāng)季合約分紅處理過的年化基差分別為-5.04%、-1.12%、-0.39%、-9.32%。
基差貼水收斂，對沖策略出現(xiàn)回撤：本周四大期指對應(yīng)的指數(shù)表現(xiàn)分化，股指期貨各合約基差貼水幅度整體收斂，對沖策略因此出現(xiàn)回撤，IC與IM季月對沖策略周度收益分別為-0.16%與-0.22%。
指數(shù)成分股分紅對基差影響較弱：截至2024年8月16日，本周中證500指數(shù)成分股中有8只股票實(shí)施分紅，相應(yīng)股息點(diǎn)指數(shù)上漲1.30，占中證500指數(shù)點(diǎn)位約0.03%；本周滬深300成分股中有8只股票實(shí)施分紅，相應(yīng)股息點(diǎn)指數(shù)上漲2.57，占300指數(shù)點(diǎn)位0.08%；本周上證50指數(shù)成分股有3只股票實(shí)施分紅，相應(yīng)股息點(diǎn)指數(shù)上漲1.66，占50指數(shù)點(diǎn)位0.07%；本周中證1000指數(shù)成分股中有9只股票實(shí)施分紅，我們估計分紅點(diǎn)位為1.62，約占中證1000指數(shù)點(diǎn)位約0.03%。在當(dāng)前合約存續(xù)期內(nèi)，指數(shù)成分股年報分紅剩余較少，合約基差受分紅影響較弱。
當(dāng)月合約到期，期指縮量減倉：本周上證50和滬深300走勢偏強(qiáng)，而中證500和中證1000整體走弱，各合約基差貼水整體收斂，且本周五為8月合約的最后交易日，下周將新上10月合約。近期期指市場減倉明顯，市場觀望情緒較濃，但考慮到雪球等產(chǎn)品的影響，后續(xù)IC與IM基差繼續(xù)下行的阻力較小，市場的對沖成本或繼續(xù)提高。
風(fēng)險因素：以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風(fēng)險。
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