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事件：
　　公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.39億元，同比增長(zhǎng)17.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.21億元，同比增長(zhǎng)20.88%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.18億元，同比增長(zhǎng)19.64%。
　　下游需求恢復(fù)，高端產(chǎn)品份額提升
　　隨著新能源、智能制造、5G商用技術(shù)等產(chǎn)業(yè)的逐步起量及AI終端應(yīng)用等新產(chǎn)品推動(dòng)下的換機(jī)需求，電子元器件行業(yè)出現(xiàn)新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)。受到行業(yè)積極因素影響，公司訂單量持續(xù)回升并保持平穩(wěn)。同時(shí)，公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)較快，高端客戶(hù)的份額穩(wěn)步提升。公司整體銷(xiāo)售收入和凈利潤(rùn)均保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)。半年報(bào)披露，2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入83,927.43萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17.75%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12,126.80萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.88%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11,829.40萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19.64%。
　　產(chǎn)能持續(xù)升級(jí),積極應(yīng)對(duì)高端需求
　　半年報(bào)披露，公司第五條電子專(zhuān)用原紙生產(chǎn)線(xiàn)試生產(chǎn)運(yùn)行良好，進(jìn)一步鞏固了公司在紙質(zhì)載帶行業(yè)的領(lǐng)先地位。同時(shí)配合電子專(zhuān)用原紙的擴(kuò)產(chǎn)，公司積極擴(kuò)充膠帶產(chǎn)能，“年產(chǎn)420萬(wàn)卷電子元器件封裝專(zhuān)用膠帶擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”年產(chǎn)能已達(dá)325萬(wàn)卷。報(bào)告期內(nèi)，公司新增了精密小尺寸產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)備和滾輪機(jī)生產(chǎn)線(xiàn)，目前公司擁有各類(lèi)塑料載帶生產(chǎn)線(xiàn)80余條，產(chǎn)能進(jìn)一步提升。公司流延膜一期項(xiàng)目處于滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)狀態(tài)。公司流延膜二期項(xiàng)目于5月份順利進(jìn)入試生產(chǎn)階段，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后流延膜總產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)翻番，達(dá)到年產(chǎn)6000噸。BOPET膜二期項(xiàng)目設(shè)備已經(jīng)預(yù)定，預(yù)計(jì)2024年底進(jìn)行安裝調(diào)試，建成投產(chǎn)后年產(chǎn)能將增加一倍以上。同時(shí)，公司華南地區(qū)產(chǎn)研總部基地項(xiàng)目即廣東肇慶生產(chǎn)基地試生產(chǎn)運(yùn)行良好，離型膜一期年產(chǎn)能1億平米項(xiàng)目試生產(chǎn)后已經(jīng)開(kāi)始向周邊客戶(hù)進(jìn)行送樣測(cè)試，第二條離型膜生產(chǎn)線(xiàn)正在進(jìn)行生產(chǎn)調(diào)試。華北地區(qū)產(chǎn)研總部基地項(xiàng)目即天津生產(chǎn)基地項(xiàng)目主體施工進(jìn)展順利。同時(shí)，公司一方面加快推進(jìn)菲律賓與馬來(lái)西亞生產(chǎn)基地項(xiàng)目建設(shè)，積極布局東南亞，以應(yīng)對(duì)全球電子行業(yè)新變局。
　　離型膜覆蓋主要客戶(hù)，持續(xù)研發(fā)改進(jìn)
　　半年報(bào)披露，2024年上半年，公司持續(xù)開(kāi)展多型號(hào)、多應(yīng)用領(lǐng)域的離型膜研發(fā)和試制，改進(jìn)生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品性能，成功開(kāi)發(fā)出MLCC離型膜低粗糙度產(chǎn)品及中高端偏光片離型膜。MLCC離型膜實(shí)現(xiàn)了向國(guó)巨、華新科、風(fēng)華高科、三環(huán)集團(tuán)等主要客戶(hù)的穩(wěn)定批量供貨。公司持續(xù)推進(jìn)光學(xué)級(jí)BOPET膜及流延膜生產(chǎn)項(xiàng)目，已在客戶(hù)端全面展開(kāi)使用自制基膜離型膜產(chǎn)品的驗(yàn)證及導(dǎo)入，并有多規(guī)格產(chǎn)品通過(guò)了驗(yàn)證進(jìn)入小批量導(dǎo)入階段。特別是日韓客戶(hù)使用公司自制基膜的離型膜進(jìn)行樣品測(cè)試及小批量使用，標(biāo)志著公司在日韓客戶(hù)的中高端MLCC應(yīng)用領(lǐng)域逐步開(kāi)始實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。離型膜業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，毛利率有望提高。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2024年~2026年收入分別為19.18億元、25.32億元、34.94億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.94億元、4.19億元、6.55億元，給予24年30倍PE，對(duì)應(yīng)六個(gè)月目標(biāo)價(jià)20.46元，維持“買(mǎi)入-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期；業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。