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投資要點(diǎn)
　　中科院空天院控股的數(shù)字地球產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)：中科星圖由中科院空天院實(shí)際控制，中科曙光為第二大股東，分別為中科星圖提供了頂尖科研技術(shù)支撐與市場(chǎng)拓展資源，以及強(qiáng)大的超算支持與數(shù)據(jù)處理能力，共同助力在數(shù)字地球領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位并推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新與市場(chǎng)拓展。
　　我國數(shù)字地球行業(yè)有力競(jìng)爭者較少，中科星圖龍頭地位顯著：數(shù)字地球行業(yè)缺乏能夠整合空天大數(shù)據(jù)從獲取到應(yīng)用所有環(huán)節(jié)的企業(yè)，整體尚處于發(fā)展初期。盡管谷歌地球全球領(lǐng)先，但因涉及國家敏感信息，其在中國的使用受到限制。就更廣泛的地理信息行業(yè)而言，由于行業(yè)整體技術(shù)門檻高，準(zhǔn)入嚴(yán)格，市場(chǎng)競(jìng)爭者規(guī)模小且分散。中科星圖憑借其先發(fā)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)將在行業(yè)集中度提升的過程中進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
　　集團(tuán)化，生態(tài)化發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化與業(yè)務(wù)協(xié)同，拉動(dòng)業(yè)績持續(xù)上行：集團(tuán)化戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)了各業(yè)務(wù)板塊間的緊密連接與資源高效配置。母公司通過設(shè)立或收購優(yōu)勢(shì)子公司，并為其提供數(shù)據(jù)與技術(shù)支持，促進(jìn)子公司快速成長，形成良性循環(huán)。子公司間則通過資源共享、技術(shù)協(xié)作與市場(chǎng)信息交流，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)與協(xié)同效應(yīng)。這種多板塊布局不僅分散了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，還拓寬了市場(chǎng)空間。賽馬機(jī)制更激發(fā)了內(nèi)部競(jìng)爭活力，推動(dòng)星圖測(cè)控與星圖維天信等子公司快速成長并成功掛牌新三板。多層次策略協(xié)同下，中科星圖不僅拓寬了資金來源，還通過并購與賦能細(xì)分行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，提升了整體實(shí)力。人才團(tuán)隊(duì)的匯聚則為持續(xù)創(chuàng)新提供了不竭動(dòng)力，共同推動(dòng)中科星圖業(yè)績顯著提升。
　　國防信息化筑基，智慧政府領(lǐng)航，企業(yè)及個(gè)人需求星辰大海：數(shù)字地球作為地理信息技術(shù)的補(bǔ)充與升級(jí)，不僅拓展了地理信息應(yīng)用邊界，還以三維可視化顯著提升了地圖精度與表現(xiàn)力。盡管衛(wèi)星賦能地面產(chǎn)業(yè)面臨技術(shù)復(fù)雜性與需求多樣性挑戰(zhàn)，數(shù)字地球作為橋梁，整合空天信息與地面需求，簡化應(yīng)用流程。中科星圖突破數(shù)據(jù)處理瓶頸，實(shí)現(xiàn)低成本高效能，推動(dòng)數(shù)據(jù)處理全程自動(dòng)化智能化，降低了應(yīng)用成本，促進(jìn)了數(shù)字地球技術(shù)的廣泛普及與應(yīng)用深化。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：中科星圖作為國內(nèi)數(shù)字地球產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍者，依托中科院空天院與中科曙光兩大股東的背景資源，不僅掌握頂尖科研技術(shù)支撐與市場(chǎng)拓展資源，還擁有強(qiáng)大的超算支持與數(shù)據(jù)處理能力。通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品迭代，進(jìn)一步拓展了其在空天信息領(lǐng)域的市場(chǎng)份額，行業(yè)競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)地位顯著。隨著國家對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和空天信息產(chǎn)業(yè)支持力度的加大，以及商業(yè)航天與低空經(jīng)濟(jì)等新興領(lǐng)域的快速發(fā)展，中科星圖迎來發(fā)展機(jī)遇。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤分別為4.87/6.77/9.41億元，對(duì)應(yīng)PE分別為33/23/17倍，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）數(shù)字地球產(chǎn)品的市場(chǎng)拓展風(fēng)險(xiǎn)；2）產(chǎn)品升級(jí)換代的風(fēng)險(xiǎn)；3）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；4）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。