>> 國(guó)泰君安期貨-白糖：關(guān)注基差修復(fù)機(jī)會(huì)-240818
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2024/8/18 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周小球 |
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報(bào)告導(dǎo)讀：
?。?）本周市場(chǎng)回顧
國(guó)際市場(chǎng)方面，美元指數(shù)102.40（前值103.15），美元兌巴西雷亞爾5.46（前值5.51），WTI原油價(jià)格75.49美元/桶（-1.94%），紐約原糖活躍合約價(jià)格18.1美分/磅（-2.37%）。截至8月13日，基金多單增加2162手，基金空單減少8566手，凈多單同比增加10728手至-8687手，凈多單有所回升。UNICA數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日，24/25榨季巴西中南部累計(jì)產(chǎn)糖2075萬(wàn)噸，同比增加153萬(wàn)噸。ISMA/NFCSF數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，23/24榨季印度產(chǎn)糖3167萬(wàn)噸，同比減少60萬(wàn)噸。OCSB數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日，23/24榨季泰國(guó)產(chǎn)糖877萬(wàn)噸，同比減少230萬(wàn)噸。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，廣西集團(tuán)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6350元/噸，環(huán)比上周下跌30元/噸；鄭糖主力報(bào)5636元/噸，環(huán)比上周下跌425元/噸（換月）；主力合約基差大幅走高。CAOC預(yù)計(jì)23/24榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量為996萬(wàn)噸，消費(fèi)量1570萬(wàn)噸，進(jìn)口量500萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)24/25榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量為1100萬(wàn)噸，消費(fèi)量1580萬(wàn)噸，進(jìn)口量500萬(wàn)噸。
（2）下周市場(chǎng)展望
國(guó)際市場(chǎng)方面，紐約原糖區(qū)間整理。宏觀方面，美股和黃金回升，農(nóng)產(chǎn)品普跌，市場(chǎng)分化明顯；行業(yè)方面，市場(chǎng)預(yù)期在24/25巴西略微減產(chǎn)與24/25印泰大幅增產(chǎn)之間搖擺，趨勢(shì)上印泰累庫(kù)存與巴西全力生產(chǎn)是弱現(xiàn)實(shí)，節(jié)奏上截至8月16日印度季風(fēng)累計(jì)降水量較LPA高4.6%偏空，7月下半月巴西中南部食糖產(chǎn)量同比減少2.2%偏多，紐約原糖價(jià)格低位區(qū)間整理為主。關(guān)注巴西壓榨進(jìn)度以及印度相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，關(guān)注市場(chǎng)情緒波動(dòng)。國(guó)內(nèi)23/24榨季供應(yīng)預(yù)期相對(duì)寬松，供應(yīng)成本邊際下移；配額外進(jìn)口成本下移壓低國(guó)內(nèi)價(jià)格上方空間，而工業(yè)庫(kù)存偏低給國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格提供了相對(duì)較強(qiáng)的支撐，進(jìn)口節(jié)奏成為影響基差的關(guān)鍵。趨勢(shì)上鄭糖整體走勢(shì)跟隨原糖，節(jié)奏上關(guān)注高基差修復(fù)的機(jī)會(huì)。現(xiàn)階段宏觀情緒對(duì)商品價(jià)格的影響權(quán)重高，關(guān)注市場(chǎng)情緒波動(dòng)。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀環(huán)境，主產(chǎn)國(guó)匯率，印度產(chǎn)業(yè)政策，國(guó)內(nèi)進(jìn)口政策。
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