>> 國泰君安期貨-玉米：震蕩行情-240818
| 上傳日期： |
2024/8/18 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
尹愷宜 |
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（1）玉米市場回顧（8.12-8.16）
現(xiàn)貨市場，8月16日當(dāng)周，玉米現(xiàn)貨下跌。據(jù)匯易網(wǎng)統(tǒng)計，截至8月16日，全國玉米均價2389.12元/噸，較8月9日當(dāng)周2406.57元/噸下跌17元/噸。山東2260-2420元/噸，河南2270-2320元/噸，河北2300-2380元/噸。黑龍江深加工干糧收購2200-2350元/噸，吉林深加工玉米主流收購2250-2330元/噸，內(nèi)蒙古玉米主流收購2250-2370元/噸，當(dāng)?shù)仫暳掀髽I(yè)玉米收購價格2320-2440元/噸。北方玉米集港價格2300-2320元/噸，廣東蛇口散船2420-2440元/噸。廣東替代品方面：10-12月美高粱2300-2350/噸，9月-10月阿根廷高粱2050元/噸；9月-10月進(jìn)口大麥2060-2080元/噸（非俄羅斯、烏克蘭）。
期貨市場，8月16日當(dāng)周盤面下跌。09合約移倉，產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商出貨積極性提升，且部分地區(qū)春玉米開始少量上市，價格不高，市場對新季玉米多持悲觀心態(tài)。主力合約（C2411）最高價2305元/噸，最低2245元/噸，收盤價2254元/噸（前一周收盤2304元/噸）。玉米淀粉主力2411合約8月16日收于2649元/噸。基差方面，玉米主力C2411合約8月16日基差116元/噸，前一周（8月9日）為86元/噸，基差較前一周走強(qiáng)。
?。?）玉米市場展望（8.19-8.23）
1）CBOT玉米下跌。本周CBOT玉米期貨下跌0.63%。美國作物豐產(chǎn)在望，農(nóng)民繼續(xù)積極出售陳糧。美國中西部地區(qū)預(yù)計將會出現(xiàn)降雨和干燥天氣，這將有利于該地區(qū)的玉米作物生長。下周ProFarmer的年度考察開始。截至8月16日，我國2024年8月交貨美國玉米進(jìn)口成本1919元/噸附近，廣東港進(jìn)口利潤400元/噸以上；巴西玉米2024年8月交貨進(jìn)口成本1944元/噸左右，阿根廷玉米2024年8月交貨進(jìn)口成本1968元/噸左右，進(jìn)口玉米成本大幅低于國內(nèi)玉米價格，繼續(xù)關(guān)注進(jìn)口利潤變化情況以及買船情況。
2）小麥價格下跌。截至8月15日當(dāng)周，中儲糧網(wǎng)共進(jìn)行3場玉米競價采購交易，計劃采購數(shù)量33069噸，實際成交數(shù)量33069噸，成交率100.00%，較上周持平；共進(jìn)行19場玉米競價銷售交易，計劃銷售數(shù)量129155噸，實際成交數(shù)量30327噸，成交率23.48%，較上周下降9.88%；共進(jìn)行15場玉米購銷雙向競價交易，計劃交易數(shù)量129136噸，實際成交數(shù)量63961噸，成交率49.53%，較上周下降31.17%；共進(jìn)行2場進(jìn)口玉米及整理物競價銷售交易，計劃銷售數(shù)量162876噸，實際成交數(shù)量19196噸，成交率11.79%，較上周下降31.81%。截至8月15日小麥均價為2456元/噸。市場看空情緒濃厚，糧商積極順價出貨，市場糧源供應(yīng)表現(xiàn)充足。粉企開機(jī)低位，利潤微薄下繼續(xù)采取按銷定采低庫存運(yùn)轉(zhuǎn)的策略。中儲糧以及地方性糧庫仍在積極增儲，但隨著部分糧庫完成任務(wù)，疊加糧庫排隊車輛較多，政策性托市支撐作用逐步減弱。
3）玉米淀粉庫存增加。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，全國主產(chǎn)區(qū)玉米淀粉總庫存共計902500噸，較上期(8月9日）下降27100噸，降幅3.01%，較去年同期增幅3.81%。隨著玉米淀粉現(xiàn)貨市場價格逐步止跌企穩(wěn)以及下游終端需求回暖復(fù)蘇，市場詢價客戶明顯增多，下游終端與貿(mào)易商剛需補(bǔ)貨積極性增加，市場走貨情況較前期出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。部分地區(qū)主要企業(yè)庫存與銷售壓力緩和，導(dǎo)致行業(yè)庫存出現(xiàn)下降。其次進(jìn)入中旬之后，受下游終端季節(jié)性檢修結(jié)束、暑假文旅需求增加及雙節(jié)備貨需求的緩慢啟動等因素的影響下，下游制糖、造紙、飲料、冷飲、啤酒及食品等終端開工負(fù)荷提升，帶動下游需求量增加。
4）震蕩行情。當(dāng)前盤面利空交易較為充分，后續(xù)利空因素有限（政策性拍賣、宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險），利多因素在于需求邊際好轉(zhuǎn)以及新季玉米定產(chǎn)和上市情況。盤面估值目前不高，空頭建倉，盤面反彈看待，等待利多驅(qū)動和心態(tài)變化，但要著重警惕宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險。
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