>> 國泰君安期貨-豆粕：美豆產(chǎn)區(qū)天氣偏干，關(guān)注能否反彈，豆一，低位震蕩，等待止跌企穩(wěn)-240818
| 上傳日期： |
2024/8/18 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳光靜 |
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上周（08.12-08.16），美豆期價(jià)跌勢為主，主要因8月USDA供需報(bào)告利空，該報(bào)告上調(diào)新作美豆種植面積、單產(chǎn)、產(chǎn)量、期末庫存等，高于預(yù)期，市場消化利空影響。本周美豆出現(xiàn)新的大額出口銷售訂單，但未能提振豆價(jià)。8月12日，美豆有1筆大額出口銷售訂單（數(shù)量30萬噸）銷往未知目的地，其中10萬噸為陳豆，20萬噸在2024/25年度交付；8月13日，美豆有1筆大額出口銷售訂單（數(shù)量13.2萬噸）銷往中國，2024/25年度交付。從周K線角度，8月16日當(dāng)周，美豆主力11月合約周跌幅4.62%、美豆粕主力12月合約周跌幅2.77%。
上周（08.12-08.16），國內(nèi)連豆粕期價(jià)延續(xù)跌勢，豆一期價(jià)破位下跌。豆粕方面，跟隨美豆交易8月USDA報(bào)告的利空影響。豆粕盤面跌幅較大、現(xiàn)貨跌幅相對較小，基差有所上漲。豆一方面，受到國際豆價(jià)急跌的影響，期價(jià)弱勢下跌。從周K線而言，豆粕主力m2501合約周跌幅3.99%，豆一主力a2501合約周跌幅4.06%。（上述期貨價(jià)格及漲跌幅數(shù)據(jù)引自文華財(cái)經(jīng)）
上周，國際大豆市場主要基本面情況：1）美豆凈銷售周環(huán)比上升，高于預(yù)期、影響偏多。據(jù)USDA出口銷售報(bào)告，8月8日當(dāng)周，美豆出口裝船約43萬噸，周環(huán)比增幅約22%；2023/24年度美豆累計(jì)出口裝船約4306萬噸，同比降幅約16%。美豆當(dāng)前年度（2023/24年度）周度凈銷售約22萬噸（前一周約36萬噸），符合預(yù)期（10～50萬噸）；下一市場年度（2024/25年度）周度凈銷售約134萬噸（前一周約99萬噸），高于預(yù)期（40～100萬噸），兩者合計(jì)約156萬噸（前一周約135萬噸）。美豆對中國當(dāng)前作物年度（2023/24年度）周度凈銷售約-3.8萬噸（前一周約13萬噸），美豆對中國下一作物年度（2024/25年度）周度凈銷售約54萬噸（前一周40萬噸）。2）美豆優(yōu)良率周環(huán)比持平、但高于預(yù)期，影響利空。據(jù)USDA作物生長報(bào)告，截至8月12日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率68%（前一周68%），高于預(yù)期（67%），去年同期59%。美豆開花率91%，去年同期94%，五年均值90%；結(jié)莢率72%、去年同期78%，五年均值70%。3）8月USDA供需報(bào)告利空。本次報(bào)告主要上調(diào)2024/25年度美豆種植面積（8月預(yù)估8710萬英畝，上調(diào)100萬英畝）、單產(chǎn)（8月預(yù)估53.2蒲/英畝，前期趨勢單產(chǎn)預(yù)估為52蒲/英畝）、總產(chǎn)量（8月預(yù)估1.249億噸，較7月上調(diào)420萬噸）、期末庫存（8月預(yù)估1525萬噸，較7月上調(diào)340萬噸）等關(guān)鍵數(shù)據(jù)、且高于預(yù)期，美豆供需格局進(jìn)一步寬松，市場交易利空影響。4）美豆主產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報(bào)：8月下旬降水偏少、氣溫偏高。據(jù)8月17日天氣預(yù)報(bào)，8月下旬美豆主產(chǎn)區(qū)降水偏少、8月24日～9月1日氣溫偏高，關(guān)注市場是否交易本次天氣偏干擔(dān)憂，帶動(dòng)價(jià)格反彈。
上周（08.12-08.16），國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨主要情況：1）成交：豆粕成交量周環(huán)比上升。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至8月16日當(dāng)周，我國主流油廠豆粕日均成交量約15.5萬噸，前一周日均成交約11萬噸。2）提貨：豆粕提貨量周環(huán)比上升。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至8月16日當(dāng)周，主要油廠豆粕日均提貨量約17萬噸，前一周日均提貨量約16.8萬噸。3）基差：豆粕基差周環(huán)比上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月16日當(dāng)周，豆粕（張家港）基差周均值約-26元/噸，前一周約-28元/噸，去年同期約750元/噸。4）庫存：豆粕庫存周環(huán)比上升、同比上升。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至8月9日當(dāng)周，我國主流油廠豆粕庫存約134萬噸，周環(huán)比增幅約1.5%，同比增幅約102%。5）壓榨：大豆壓榨量周環(huán)比上升，預(yù)計(jì)下周小幅上升。據(jù)鋼聯(lián)預(yù)估（125家油廠），截至8月16日當(dāng)周，國內(nèi)大豆周度壓榨量約202萬噸（前一周196萬噸，去年同期209萬噸），開機(jī)率約58%（前一周56%，去年同期60%）。下周（8月17日～8月23日當(dāng)周）油廠大豆壓榨量預(yù)計(jì)約207萬噸（去年同期200萬噸），開機(jī)率59%（去年同期57%）。6）進(jìn)口大豆拍賣成交率偏低、成交價(jià)格下降。據(jù)博朗資訊，8月14日進(jìn)口大豆計(jì)劃拍賣數(shù)量45.2萬噸，實(shí)際成交3.4萬噸，成交率約7.5%，成交均價(jià)3405元/噸（8月7日拍賣成交均價(jià)3720元/噸）。
上周（08.12-08.16），國內(nèi)豆一現(xiàn)貨主要情況：1）豆價(jià)穩(wěn)定。據(jù)博朗資訊，①東北部分地區(qū)新季大豆（過4.5篩凈糧主流收購價(jià)格）報(bào)價(jià)區(qū)間4720～4800元/噸，持平前周；②關(guān)內(nèi)部分地區(qū)大豆凈糧收購價(jià)格區(qū)間4900～5040元/噸，持平前周；③銷區(qū)東北食用大豆銷售價(jià)格（中等含包裝“塔選”東北豆市場主流零售價(jià)）區(qū)間5140～5380元/噸，持平前周。2）黑龍江產(chǎn)區(qū)新豆生長基本良好。據(jù)博朗資訊，黑龍江產(chǎn)區(qū)新季大豆普遍處于鼓粒期，生長進(jìn)度與往年相比基本持平。盡管東北產(chǎn)區(qū)新豆生長之初氣溫較低，植株較往年同期偏矮，但從目前生長情況來看，新季大豆生長情況基本良好。3）銷區(qū)經(jīng)銷商補(bǔ)庫謹(jǐn)慎。據(jù)博朗資訊，國內(nèi)部分地區(qū)蔬菜價(jià)格上漲，對豆制品需求恢復(fù)有幫助，但考慮到季節(jié)性淡季，經(jīng)銷商手中庫存或可維持銷售至8月底9月初，對大豆補(bǔ)庫相對謹(jǐn)慎。4）國儲(chǔ)大豆拍賣成交率偏低，市場參與者偏謹(jǐn)慎。據(jù)博朗資訊，① 8月12日中儲(chǔ)糧網(wǎng)計(jì)劃拍賣國產(chǎn)大豆59445噸，成交5386噸，成交率約9%，成交均價(jià)約4564元/噸。② 8月14日中儲(chǔ)糧網(wǎng)計(jì)劃拍賣國產(chǎn)大豆56656噸，成交13845噸，
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