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本周（8/12-8/16）上證綜指上漲0.60%，滬深300指數(shù)上漲0.42%，SW有色指數(shù)上漲0.12%，貴金屬COMEX黃金上漲3.06%，COMEX白銀上漲7.14%。工業(yè)金屬LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動(dòng)3.18%、3.92%、1.08%、0.17%、0.86%、2.61%；工業(yè)金屬庫存LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動(dòng)-2.04%、4.27%、8.62%、-7.49%、1.47%、-8.71%。
　　工業(yè)金屬：美國PPI和CPI數(shù)據(jù)溫和回落，軟著陸預(yù)期增加，商品價(jià)格有望伴隨經(jīng)濟(jì)預(yù)期的修正企穩(wěn)回升。核心觀點(diǎn)：美國7月CPI同比增長2.9%，連續(xù)第四個(gè)月回落，再度確認(rèn)通脹降溫趨勢，進(jìn)一步修正市場對(duì)于美國衰退擔(dān)憂，9月降息漸行漸近，商品價(jià)格有望企穩(wěn)回升。銅方面，供應(yīng)端，本周SMM進(jìn)口銅精礦TC指數(shù)報(bào)5.90美元/噸，較上周減少0.22美元/噸，銅精礦現(xiàn)貨TC重心回落；需求端，國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率超預(yù)期回升至80.92%，環(huán)比上升6.03個(gè)百分點(diǎn)，下游訂單持續(xù)釋放同樣維持穩(wěn)定，同時(shí)隨著再生桿供應(yīng)保持低位，精廢替代也為精銅桿企業(yè)帶來更多新訂單。鋁方面，供應(yīng)端，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能持穩(wěn)，西南來水充裕產(chǎn)能利用率新高，國內(nèi)部分鋁廠虧損但暫不會(huì)引起開工變動(dòng)；需求端：國內(nèi)下游開工略有好轉(zhuǎn)，汽車等方面終端需求有好轉(zhuǎn)帶動(dòng)部分企業(yè)開工率增長，建筑用鋁材方面仍表現(xiàn)疲軟。重點(diǎn)推薦：洛陽鉬業(yè)、紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、金誠信、中國有色礦業(yè)、中國鋁業(yè)、中國宏橋、云鋁股份、神火股份。
　　能源金屬：需求維持弱勢，價(jià)格繼續(xù)承壓。核心觀點(diǎn)：本周市場成交價(jià)格重心持續(xù)下移，后續(xù)供需過剩局面仍難看到改善，未來價(jià)格預(yù)計(jì)仍將偏弱運(yùn)行。鋰方面，鋰鹽供需過剩導(dǎo)致的鋰鹽價(jià)格較大幅度下跌并對(duì)鋰礦價(jià)格施壓，利潤不斷壓縮。另外受市場供需基本面影響，碳酸鋰報(bào)價(jià)有小幅下調(diào)。且當(dāng)下部分非一體化鋰鹽廠存成本倒掛風(fēng)險(xiǎn)。鈷方面，本周價(jià)格整體下行，市場開工率維持高位，整體社會(huì)供給較為充足，庫存處于高位，終端采買意愿薄弱，短期過剩格局難改，鈷價(jià)持續(xù)承壓。鎳方面，由于前期MHP和高冰鎳等成本上升，鎳鹽廠挺價(jià)情緒明顯增強(qiáng)，雖然8月三元前驅(qū)體和三元正極企業(yè)需求有所增加，但目前并非月末集中采購時(shí)段，對(duì)高價(jià)接受力度較弱，上下游持續(xù)博弈，上漲空間有限。重點(diǎn)推薦：藏格礦業(yè)、中礦資源、永興材料、華友鈷業(yè)。
　　貴金屬：美聯(lián)儲(chǔ)降息臨近，金價(jià)再創(chuàng)新高。本周美國CPI、PPI發(fā)布，整體表現(xiàn)弱于預(yù)期，鞏固通脹降溫看法并為9月降息提供支持，本周現(xiàn)貨黃金突破2500美元關(guān)口，再創(chuàng)歷史新高。中長期來看，美元信用弱化為主線，繼續(xù)堅(jiān)定看好金價(jià)中樞上移，白銀兼具金融屬性和工業(yè)屬性，近年來光伏用銀增長帶動(dòng)供需格局緊張，金銀比修復(fù)空間較大，銀價(jià)彈性相對(duì)更高。重點(diǎn)推薦：中金黃金、山金國際、山東黃金、招金礦業(yè)、赤峰黃金、湖南黃金，關(guān)注中國黃金國際，白銀標(biāo)的關(guān)注興業(yè)銀錫、盛達(dá)資源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期、供給超預(yù)期釋放、海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等