>> 民生證券-石化行業(yè)周報：地緣變動刺激漲跌，8月月報預(yù)期憂樂俱存-240817
| 上傳日期： |
2024/8/18 |
大?。?/td>
| 2181KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周泰,李航,王姍姍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
地緣變動刺激漲跌，8月月報預(yù)期憂樂俱存。據(jù)新華社報道，8月12日，美國高級官員稱，伊朗“或在本周內(nèi)”對以色列發(fā)動“重大”襲擊；而伊朗政府表示，伊朗有權(quán)回應(yīng)“侵犯者”。在伊以事件進(jìn)一步發(fā)酵的催化下，周初油價短暫反彈至82美元/桶以上。然而，美國最新一周數(shù)據(jù)顯示原油累庫，國際石油機構(gòu)8月的月報也沒什么亮點，油價在悲觀預(yù)期中回落。從三大機構(gòu)的8月石油月報來看，1）EIA：下調(diào)2024年供給預(yù)期7萬桶/日，主因下調(diào)了美國產(chǎn)量預(yù)期4萬桶/日；同時上調(diào)2024年需求預(yù)期3萬桶/日，主要是美國需求預(yù)期上調(diào)9萬桶/日所致；綜合來看，EIA預(yù)期2024年原油供需存在缺口58萬桶/日。2）OPEC：2024年供給預(yù)期未變，但下調(diào)需求預(yù)期20萬桶/日，仍存在供需缺口210萬桶/日（按照DOC國家24Q2產(chǎn)量計算）。3）IEA：維持2024年需求預(yù)期不變，相比2023年的增速將達(dá)到97萬桶/日，2025年需求增速預(yù)期從之前的98萬桶/日下調(diào)至95萬桶/日。
美元指數(shù)下降；油價微漲；東北亞LNG到岸價格上漲。截至8月16日，美元指數(shù)收于102.41，周環(huán)比下降0.75個百分點。1）原油：截至8月16日，布倫特原油期貨結(jié)算價為79.68美元/桶，周環(huán)比上漲0.03%；WTI期貨結(jié)算價為76.65美元/桶，周環(huán)比下跌0.25%。2）天然氣：截至8月16日，NYMEX天然氣期貨收盤價為2.13美元/百萬英熱單位，周環(huán)比下跌1.43%；東北亞LNG到岸價格為14.36美元/百萬英熱，周環(huán)比上漲5.61%。
美國原油產(chǎn)量下降，煉油廠日加工量上升。截至8月9日，美國原油產(chǎn)量1330萬桶/日，周環(huán)比下降10萬桶/日；美國煉油廠日加工量為1647萬桶/日，周環(huán)比上升7萬桶/日。
美國原油庫存上升，汽油庫存下降。1）原油：截至8月9日，美國戰(zhàn)略原油儲備為37653萬桶，周環(huán)比上升69萬桶；商業(yè)原油庫存為43068萬桶，周環(huán)比上升136萬桶。2）成品油：車用汽油庫存為22220萬桶，周環(huán)比下降289萬桶；航空煤油庫存為4624萬桶，周環(huán)比上升14萬桶；餾分燃料油庫存為12612萬桶，周環(huán)比下降167萬桶。
汽油價差收窄，烯烴價差收窄。1）煉油：截至8月16日，NYMEX汽油/取暖油和WTI期貨結(jié)算價差為13.23/21.16美元/桶，周環(huán)比變化-43.83%/-1.27%。2）化工：截至8月16日，乙烯/丙烯/甲苯和石腦油價差為150/190/179美元/噸，較上周變化-1.88%/-3.98%/-10.91%；FDY/POY/DTY的價差為1759/1309/2809元/噸，較上周變化-2.07%/+0.99%/+0.46%。
投資建議：標(biāo)的方面，我們推薦以下投資主線：1）油價中樞提高，國企改革推動國企資產(chǎn)優(yōu)化，疊加高分紅特點，石油央企估值有望提升，建議關(guān)注中國石油、中國海油、中國石化；2）油價上漲，建議關(guān)注高成長、業(yè)績彈性較大的中曼石油；3）天然氣市場化改革加速推進(jìn)，建議關(guān)注產(chǎn)量處于成長期的新天然氣、藍(lán)焰控股；4）油氣上產(chǎn)提速，建議關(guān)注氣井服務(wù)領(lǐng)域的稀缺標(biāo)的九豐能源。
風(fēng)險提示：地緣政治風(fēng)險；伊核協(xié)議達(dá)成可能引發(fā)的供需失衡風(fēng)險；全球需求不及預(yù)期的風(fēng)險。
|
|
