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本周關(guān)注：中國船舶、中國重工、中國中車、時代電氣
　　輸送機(jī)械是指能夠使物料或物品沿著輸送機(jī)的整體或部分布置線路所確定的方向或走向、連續(xù)或短周期間斷地運(yùn)行，以實(shí)現(xiàn)自動搬運(yùn)的機(jī)械設(shè)備，廣泛應(yīng)用于物流、礦業(yè)、冶金、建筑、化工、糧食加工等各個行業(yè)。輸送機(jī)主要包括帶式輸送機(jī)、其他輸送機(jī)類（斗式提升機(jī)、螺旋輸送機(jī)等）。1）帶式輸送機(jī)是一種利用摩擦驅(qū)動以連續(xù)方式運(yùn)輸物料的機(jī)械，主要由機(jī)架、輸送帶、托輥、滾筒、拉緊裝置、驅(qū)動裝置等組成。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，帶式輸送機(jī)不斷地進(jìn)行完善改造，現(xiàn)已研制出不同形式的輸送機(jī)以適應(yīng)不同環(huán)境下的作業(yè)問題，如通用帶式輸送機(jī)、特種帶式輸送機(jī)（含管狀帶式輸送機(jī)、水平轉(zhuǎn)彎帶式輸送機(jī)等）。2）其他輸送機(jī)包含斗式提升機(jī)及螺旋輸送機(jī)。
　　輸送機(jī)械行業(yè)在國家產(chǎn)業(yè)政策和市場需求支持下，市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。近年來，受益于國內(nèi)港口業(yè)務(wù)、礦山開采工程、電廠發(fā)電不斷提升生產(chǎn)過程的安全性、環(huán)保性以及“一帶一路”國家戰(zhàn)略，我國輸送機(jī)械行業(yè)規(guī)模不斷增長。根據(jù)智研咨詢，2019-2023年我國輸送機(jī)械行業(yè)市場規(guī)模由480億元增長至530億元，CAGR為2.5%，其中帶式運(yùn)輸機(jī)械占據(jù)主要地位，2019年中國帶式輸送機(jī)行業(yè)市場規(guī)模259.02億元，2023年中國帶式輸送機(jī)行業(yè)市場規(guī)模288.67億，CAGR為2.75%。
　　我國輸送機(jī)械行業(yè)的競爭格局較為分散，市場集中度偏低，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量眾多。從行業(yè)參與企業(yè)來看，主要分為三大類，第一類是外資企業(yè)如蒂森克虜伯、伯曼集團(tuán)等綜合性集團(tuán)，旗下經(jīng)營部分運(yùn)輸機(jī)械相關(guān)業(yè)務(wù)；其次是國內(nèi)專注于運(yùn)輸機(jī)械相關(guān)企業(yè)，包括運(yùn)機(jī)集團(tuán)、科大重工等，在輸送機(jī)械行業(yè)市場占據(jù)一定市場份額，保持快速發(fā)展態(tài)勢；第三類為國內(nèi)實(shí)力雄厚企業(yè)通過子公司或自營方式在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上拓展運(yùn)輸機(jī)械業(yè)務(wù)，如中聯(lián)重科物料輸送設(shè)備有限公司等企業(yè)，借助母公司的技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)規(guī)模等優(yōu)勢，為母公司生產(chǎn)賦能的同時拓展外部市場。
　　運(yùn)輸機(jī)械位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游主要為基礎(chǔ)原材料，包括鋼材、橡膠、塑料及金屬制品等，下游覆蓋物流、礦業(yè)、冶金、電力、化工、建材及食品加工等多個行業(yè)。鋼材、橡膠、塑料、金屬制品等材料的穩(wěn)定性決定著輸送系統(tǒng)的安全性和使用壽命。輸送機(jī)械制造行業(yè)下游應(yīng)用場景主要集中在礦山、鋼鐵、港口、煤炭與火力發(fā)電等五大領(lǐng)域。
　　行業(yè)成長驅(qū)動因素：礦山高景氣+港口吞吐量穩(wěn)步增長+水泥、鋼鐵產(chǎn)量基數(shù)龐大+火電裝機(jī)量穩(wěn)步提升。礦山領(lǐng)域：國內(nèi)采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額自2020年受到公共衛(wèi)生事件影響下滑后已連續(xù)三年上升，2023年完成額絕對值已超過2019年。2024H1采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額約6725.5億元，同比提升17.0%。港口領(lǐng)域：2023年度全國主要港口吞吐量為108.35億噸，同比增長6.95%。水泥領(lǐng)域：我國水泥產(chǎn)量基數(shù)龐大，輸送機(jī)械制造在水泥行業(yè)的需求增速放緩，但總體規(guī)模仍將保持較高水平。電力領(lǐng)域：2012-2023年我國火電裝機(jī)容量由81554萬千瓦時增長至140512萬千瓦時，CAGR為4.63%，電力行業(yè)高景氣度帶動運(yùn)輸機(jī)械需求提升。
　　投資建議：建議關(guān)注運(yùn)輸機(jī)械相關(guān)標(biāo)的：運(yùn)機(jī)集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）礦山投資落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。2）行業(yè)政策發(fā)生變動的風(fēng)險(xiǎn)。3）行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。