久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

行情回顧（8.12-8.16）：
　　中信鋼鐵指數(shù)報(bào)收1306.23，下跌2.16%，跑輸滬深300指數(shù)2.58pct，位列30個(gè)中信一級(jí)板塊漲跌幅榜第24位。
　　重點(diǎn)領(lǐng)域分析：
　　投資策略：本周鋼價(jià)回落速度加快，二季度之后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的壓力各方面都有所加大。七月份之后消費(fèi)端的壓力開(kāi)始向生產(chǎn)端傳導(dǎo)，體現(xiàn)為下游行業(yè)去庫(kù)存力度加大。二季度積壓的工業(yè)品庫(kù)存集中去庫(kù)對(duì)板材需求造成明顯影響。之前作為對(duì)沖建筑用鋼下降的制造業(yè)用鋼也于近期開(kāi)始明顯收縮，尤其是汽車(chē)業(yè)去庫(kù)對(duì)板材價(jià)格下降影響較為突出。造成近期鋼廠減產(chǎn)情況加劇。今年財(cái)政執(zhí)行落地慢，七月底政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)落實(shí)，預(yù)計(jì)未來(lái)財(cái)政執(zhí)行效果大概率會(huì)有所改善，我們拭目以待。同時(shí)也需要觀察其他經(jīng)濟(jì)主體收縮對(duì)財(cái)政擴(kuò)張的抵消情況。如果財(cái)政落地加快，目前階段上游資源品行業(yè)產(chǎn)出缺口更為明顯。鋼鐵板塊大部分屬于冶煉加工業(yè)，資源屬性低于上游采掘業(yè)，盈利水平不佳，但目前部分公司已經(jīng)處于價(jià)值低估區(qū)，如果后期財(cái)政落實(shí)加快，或供給端產(chǎn)業(yè)政策出臺(tái)，行業(yè)未來(lái)存在修復(fù)的機(jī)會(huì)（詳見(jiàn)國(guó)盛證券華菱鋼鐵深度報(bào)告、南鋼股份深度報(bào)告、寶鋼股份深度報(bào)告）。繼續(xù)推薦底部估值區(qū)域的華菱鋼鐵、南鋼股份、寶鋼股份，受益于油氣、核電景氣周期的久立特材，受益于管網(wǎng)改造及普鋼盈利彈性的新興鑄管，受益于煤電新建及油氣景氣周期的常寶股份，以及受益于需求復(fù)蘇和鍍鎳鋼殼業(yè)務(wù)的甬金股份，受益于煤電新建及進(jìn)口替代趨勢(shì)的武進(jìn)不銹。
　　鐵水產(chǎn)量回落，庫(kù)存降幅收窄。本周全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率、電爐產(chǎn)能利用率及鋼材產(chǎn)量同步回落，國(guó)內(nèi)247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為85.9%，環(huán)比-1.1pct，同比-5.9pct；91家電爐產(chǎn)能利用率為43.9%，環(huán)比-1.3pct，同比-12.2pct；五大品種鋼材周產(chǎn)量為778.0萬(wàn)噸，環(huán)比-0.7%，同比-16.4%；本周長(zhǎng)流程產(chǎn)量回落，日均鐵水產(chǎn)量下降2.9萬(wàn)噸至228.7萬(wàn)噸，弱需求低利潤(rùn)背景下鋼材產(chǎn)量延續(xù)下行趨勢(shì)，同時(shí)產(chǎn)量降幅收窄；庫(kù)存方面，本周五大品種鋼材周社會(huì)庫(kù)存為1235.1萬(wàn)噸，環(huán)比-1.3%，同比+2.0%，鋼廠庫(kù)存為464.9萬(wàn)噸，環(huán)比1.3%，同比+3.4%；鋼材總庫(kù)存持續(xù)回落，環(huán)比下降1.3%，降幅較上周收窄0.1pct，社庫(kù)與廠庫(kù)同步回落，結(jié)構(gòu)上來(lái)看，建筑鋼材去庫(kù)同時(shí)板材社庫(kù)增加；本周由產(chǎn)量與總庫(kù)存數(shù)據(jù)匯總后的五大品種鋼材周表觀消費(fèi)800.7萬(wàn)噸，環(huán)比-0.9%，同比-15.3%，其中螺紋鋼周表觀消費(fèi)195.9萬(wàn)噸，環(huán)比+2.7%，同比-28.3%，本周五大品種鋼材表需持續(xù)下行，淡季需求特征延續(xù)，螺紋鋼消費(fèi)回升，板材需求顯著走弱，整體供需雙弱格局維持，建筑鋼材周成交量為9.49萬(wàn)噸，環(huán)比-9.1%；本周鋼材現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走弱，主流鋼材品種即期毛利低位運(yùn)行，247家鋼廠盈利率收窄至4.74%，環(huán)比-0.5pct。
　　粗鋼消費(fèi)疲弱，政策利好有望延續(xù)。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2024年7月粗鋼產(chǎn)量8294萬(wàn)噸，同比降9%，日均產(chǎn)量267.6萬(wàn)噸，環(huán)比降12.4%，1-7月粗鋼產(chǎn)量61372萬(wàn)噸，同比降2.2%；7月當(dāng)月鋼鐵表觀消費(fèi)量同比下降10.2%，需求不振加大了行業(yè)的虧損程度；隨著后續(xù)專(zhuān)項(xiàng)債、超長(zhǎng)期國(guó)債等資金投入使用，預(yù)計(jì)項(xiàng)目將在三四季度陸續(xù)開(kāi)工，為三季度以及下半年基建投資提供支撐。近期財(cái)政政策及行業(yè)供給端政策持續(xù)推進(jìn)，鋼材中長(zhǎng)期基本面向好。
　　鋼管企業(yè)持續(xù)受益于煤電裝機(jī)提升及油氣景氣預(yù)期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年上半年國(guó)內(nèi)火電投資完成額為535億元，同比增長(zhǎng)26.6%，核電投資完成額407億元，同比增長(zhǎng)13.5%，在當(dāng)前能源自主可控，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系的背景下，煤電與核電機(jī)組建設(shè)相關(guān)標(biāo)的有望顯著受益；另外油氣開(kāi)采及輸送管道相關(guān)標(biāo)的有望受益于油氣行業(yè)景氣周期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)產(chǎn)量調(diào)控政策超預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、原料價(jià)格超預(yù)期上漲。