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8月第二周，基本面邊際變化不大，二手房成交轉(zhuǎn)穩(wěn)、新房探底，反映需求的工業(yè)價(jià)格繼續(xù)走弱，食品價(jià)格則加速上漲。通脹方面，食品價(jià)格漲勢偏強(qiáng)，蔬菜、豬肉價(jià)格均持續(xù)上漲；工業(yè)方面，開工率環(huán)比多有上行；投資方面，下游局部項(xiàng)目資金到位情況開始改善，但螺紋和水泥價(jià)格繼續(xù)回調(diào)、需求增量仍少。地產(chǎn)方面，新房成交延續(xù)季節(jié)性探底，二手房環(huán)比持穩(wěn)。消費(fèi)方面，出行熱度維持偏高，8月上旬汽車同比表現(xiàn)好于7月。
　　基本面進(jìn)入等待期。7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示需求整體改善或有限，其中地方主導(dǎo)的不含電力基建投資增速走低，但中央財(cái)政主導(dǎo)的電力投資保持強(qiáng)勢，二者分化繼續(xù)加大。8月以來政府債券發(fā)行提速，部分地方項(xiàng)目資金到位情況好轉(zhuǎn)、等待資金效應(yīng)的進(jìn)一步釋放。后續(xù)看，周五國務(wù)院第二次全體會議強(qiáng)調(diào)要“確保完成全年目標(biāo)任務(wù)”、“繼續(xù)拓展擴(kuò)消費(fèi)、促投資政策空間，提振大宗消費(fèi)，扎實(shí)做好重大項(xiàng)目前期研究和儲備”，8月下旬至9月或有穩(wěn)增長政策繼續(xù)推出，關(guān)注對債市預(yù)期的影響。
　　通脹高頻：食品價(jià)格強(qiáng)勢上漲。豬肉價(jià)格環(huán)比+4.7%，蔬菜價(jià)格環(huán)比+8.3%，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比+3.4%、+3.9%，連續(xù)兩周保持較快上漲。
　　進(jìn)出口高頻：CCFI指數(shù)轉(zhuǎn)跌，SCFI回漲。本周CCFI指數(shù)周度均值環(huán)比-3.0%，SCFI指數(shù)環(huán)比+0.8%。BDI指數(shù)環(huán)比+0.3%，CDFI指數(shù)環(huán)比+1.3%。
　　工業(yè)高頻：開工穩(wěn)中有升，價(jià)格進(jìn)一步走弱
　?。?）工業(yè)生產(chǎn)：生產(chǎn)開工率穩(wěn)中有升。本周，PTA、PVC、聚酯等紡織產(chǎn)業(yè)鏈開工環(huán)比上行，汽車輪胎（全鋼胎）開工升幅較大、半鋼胎開工小幅下降。整體看，生產(chǎn)節(jié)奏較前周略有加快。
　　（2）螺紋鋼：螺紋鋼價(jià)格跌幅擴(kuò)大。247家鋼廠高爐開工率環(huán)比-1.4pct至78.8%。螺紋鋼社會庫存環(huán)比-4.9%，加速去庫。
　?。?）銅：銅價(jià)環(huán)比上漲。本周長江有色銅均價(jià)環(huán)比+1.1%，LME銅價(jià)環(huán)比+2.2%，由跌轉(zhuǎn)漲。美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期下行，9月降息預(yù)期強(qiáng)烈、美元走弱，疊加國內(nèi)穩(wěn)增長政策，均提振銅價(jià)。
　　投資相關(guān)：新房成交繼續(xù)下探，二手房轉(zhuǎn)穩(wěn)
　　1、地產(chǎn)：新房成交進(jìn)一步回落。本周（8月9日-8月15日）30城新房成交面積138萬平方米，環(huán)比-7.8%。較2023年同比-23%，降幅擴(kuò)大。二手房成交轉(zhuǎn)穩(wěn)。單周成交環(huán)比+0.4%，較2023年同比+7%，成交止跌企穩(wěn)。
　　2、水泥：水泥價(jià)格延續(xù)微跌。百年建筑網(wǎng)顯示8月5日-8月13日當(dāng)周，局部天氣好轉(zhuǎn)、需求略有回補(bǔ)，施工節(jié)奏加快提振出貨量改善，但下游囤貨意愿不強(qiáng)，需求增量有限。此外，華東區(qū)域基建項(xiàng)目資金到位有所改善。
　　消費(fèi)相關(guān)：8月前兩周汽車零售同比+7%
　　1、地鐵出行：本周（8月9日-8月15日），29城地鐵客運(yùn)量日均302萬人次，環(huán)比+1.5%，同比增幅也較前周擴(kuò)大。
　　2、汽車：8月1日-11日期間，乘用車日均零售4.7萬輛，同比+7%，環(huán)比+16%，其中第二周環(huán)比、同比分別+10%、+23%。整體好于7月。
　　3、國際油價(jià)：國際油價(jià)先漲后跌。截至周五，布倫特、WTI原油價(jià)格環(huán)比上周五分別+0.03%、-0.3%，整體偏弱。前半周中東地緣局勢的擔(dān)憂升溫、俄羅斯承諾繼續(xù)減產(chǎn)利好油價(jià)，但后半周美國IEA和OPEC均下調(diào)石油需求增長預(yù)期，油價(jià)再度下跌。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：“穩(wěn)地產(chǎn)”追加力度超預(yù)期。