>> 國泰君安-貴金屬行業(yè)周報：預(yù)期波動加劇，關(guān)注Jackson hole會議指引-240817
| 上傳日期： |
2024/8/18 |
大?。?/td>
| 1381KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿,劉小華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
美國7月通脹放緩、但房租分項等仍具粘性，7月零售銷售環(huán)比意外上升，但新屋開工數(shù)超預(yù)期下降，降息預(yù)期反復(fù)，海外金價在周內(nèi)寬幅波動后創(chuàng)下歷史新高。隨著美聯(lián)儲降息時點臨近，博弈加劇下，貴金屬價格或呈震蕩格局。
投資要點：
周期研判：美國7月CPI同比為2.9%，低于預(yù)期和前值3%，核心同比為3.2%，符合預(yù)期，低于前值3.3%；CPI環(huán)比為0.2%、符合預(yù)期、高于前值-0.1%，核心環(huán)比為0.2%、符合預(yù)期、高于前值0.1%。美國通脹雖有放緩，但房租分項等仍具粘性，同時美國7月零售銷售月率超預(yù)期升至1%，疊加至8月10日當周初請失業(yè)金人數(shù)意外下滑，市場對于美國的降息預(yù)期下調(diào)，9月降息50BP概率下降至25%，預(yù)期24年全年降息幅度下調(diào)至75BP。但隨著周五美國新屋開工數(shù)據(jù)的意外下跌，7月新屋開工數(shù)降至2020年8月以來最低水平，營建許可數(shù)的超預(yù)期下降，住房需求疲軟，市場對于美國經(jīng)濟的擔(dān)憂再度增大，降息預(yù)期反復(fù)，海外金價在周內(nèi)寬幅震蕩之后創(chuàng)下歷史新高。隨著美聯(lián)儲降息時點臨近，市場對于宏觀數(shù)據(jù)、信息的敏感度提升，博弈加劇下，貴金屬價格或呈震蕩格局。但長周期看，黃金在全球地緣政治格局動蕩，央行購金需求增大的背景下，價格將呈上行趨勢。
黃金：美降息預(yù)期反復(fù)，全球流動性變化下，金價呈震蕩格局。價格：本周SHFE金上漲1.31%至567.74元/克、COMEX金、倫敦金現(xiàn)分別上漲2.94%、3.13%至2,546.20美元/盎司、2,506.76美元/盎司。庫存：SHFE金庫存較上周增加0.47噸至12噸，COMEX金庫存較上周減少7.17噸至544噸。持倉：COMEX黃金非商業(yè)凈多頭持倉量本周增加2.85萬張，SPDR黃金ETF持倉量本周增加25.92萬盎司。央行購金：據(jù)外匯管理局數(shù)據(jù)，我國7月末黃金儲備為7280萬盎司，與上月持平，已連續(xù)3個月暫停增持黃金儲備。
白銀：金融與商品屬性影響下，白銀價格波動更大。價格：本周SHFE銀上漲3.08%至7,079.00元/千克；COMEX銀、倫敦銀現(xiàn)分別上漲6.95%、5.67%至29.51美元/盎司、29.00美元/盎司。庫存：SHFE銀庫存為938噸，較上周增加4.45噸，金交所銀庫存為1,648噸，COMEX銀庫存較上周增加171.42噸至9,577噸。持倉：COMEX白銀非商業(yè)凈多頭持倉量本周減少0.38萬張，SLV白銀ETF持倉量本周減少31.94萬盎司。制造業(yè)景氣度：7月份，我國制造業(yè)PMI為49.40%，環(huán)比下降0.1pct，隨著經(jīng)濟逐步企穩(wěn)回升，光伏、電子等領(lǐng)域景氣度提升，將拉動白銀的工業(yè)需求。
推薦標的：紫金礦業(yè)；受益標的：山東黃金、招金礦業(yè)、赤峰黃金、銀泰黃金、盛達資源、中金黃金、興業(yè)銀錫等。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲政策不確定性、地緣政治影響等
|
|
