>> 方正證券-麗江股份(002033)公司點評報告：24Q1業(yè)績同比微增，關(guān)注旅游熱點輪動及項目建設(shè)進度-240815
| 上傳日期： |
2024/8/18 |
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| 584KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李珍妮 |
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事件：公司發(fā)布2024年半年報，24H1公司實現(xiàn)收入3.85億元/yoy-1.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.12億元/yoy-7.2%，扣非歸母凈利潤1.12億元/yoy-11.3%；單24Q2實現(xiàn)收入2.05億元/yoy-3.5%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.56億元/yoy-14.2%，扣非歸母凈利潤0.57億元/yoy-19.7%。
分業(yè)務(wù)來看，24H1公司1）索道運輸業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.98億元/yoy+1.5%，毛利率83.82%/yoy-1.8pp，上半年公司3條索道合計接待游客323.67萬人次/yoy+7.7%；2）印象演出實現(xiàn)收入0.75億元/yoy-1.8%，毛利率57.0%/yoy-4.8pp，24H1印象麗江共演出395場/yoy+13.8%，共接待游客86.18萬人次/yoy+7.9%，場均接待游客微降、帶來毛利率同比下滑；3）酒店服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入0.69億元/yoy-12.7%，毛利率9.46%/yoy-13.1pp；4）餐飲服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入0.12億元/yoy-11.9%。
24Q2，公司毛利率為56.3%/yoy-6.5pp，主要系香格里拉旅游市場接待游客情況恢復需一定時間，收入同比微降帶來毛利率下滑。24Q2公司銷售/管理/財務(wù)費用分別為3.4%/13.5%/-0.2%，同比分別+0.4/-2.2/+0.4pp。
2024年7月30日，瀘沽湖英迪格酒店開始試營業(yè)，根據(jù)公司此前公告，項目投資總額3.17億元，占地面積18189 ㎡，擁有169個房間，項目投運后預計可實現(xiàn)年均營業(yè)收入約4899萬元，年均凈利潤116萬元。此外，瀘沽湖英迪格酒店可助力營造摩梭小鎮(zhèn)品牌形象，提升片區(qū)價值，帶動摩梭小鎮(zhèn)招商引資。
盈利預測及投資建議：我們看好景區(qū)行業(yè)需求驅(qū)動的景氣度持續(xù)性，看好公司滇西北旅游龍頭地位，公司擁有麗江玉龍雪山、香格里拉、瀘沽湖等優(yōu)質(zhì)旅游資源，周邊交通改善及景區(qū)內(nèi)供給優(yōu)化帶來長期成長驅(qū)動。我們預計公司2024-2026年可實現(xiàn)收入8.68/9.27/9.75億元，yoy+9%/+7%/+5%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.46/2.62/2.80億元，yoy+8%/+7%/+7%,當前股價對應PE為19/18/17X，維持“推薦”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險，自然天氣變化風險，項目建設(shè)不及預期風險。
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