>> 信達(dá)證券-有色金屬行業(yè)周度報告：美國7月CPI降溫，金價創(chuàng)歷史新高-240818
| 上傳日期： |
2024/8/18 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張航,宋洋 |
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美國7月CPI數(shù)據(jù)降溫，金價創(chuàng)歷史新高，工業(yè)金屬價格同步上行。美國勞工部當(dāng)?shù)貢r間14日公布數(shù)據(jù)顯示，今年7月美國消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.9%，是自2021年3月以來最小同比增幅。數(shù)據(jù)顯示，今年7月美國CPI同比增長2.9%，增幅較6月收窄0.1個百分點(diǎn)；7月CPI環(huán)比上漲0.2%，6月CPI環(huán)比下降0.1%。剔除波動較大的食品和能源價格后，7月核心CPI環(huán)比上漲0.2%，較6月環(huán)比增幅擴(kuò)大0.1個百分點(diǎn)；7月核心CPI同比上漲3.2%，是自2021年4月以來最小增幅。具體來看，食品價格指數(shù)環(huán)比增長0.2%，同比增長2.2%；能源價格指數(shù)與上月持平，同比增長1.1%，其中油價指數(shù)與上月持平，同比下降2.2%；住房價格指數(shù)環(huán)比上漲0.4%，同比上漲5.1%；新車價格指數(shù)環(huán)比下降0.2%，同比下降1%；二手車價格指數(shù)環(huán)比下降2.3%，同比下降10.9%。海外流動性趨于寬松，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策效果顯現(xiàn)，金屬價格長期有望維持上行趨勢。
供應(yīng)需求穩(wěn)定，成本支撐下鋁價震蕩上行。本周SHFE鋁價漲1.52%至19370元/噸。據(jù)百川盈孚，鋁棒開工率上升3.83個pct至51.94%。供應(yīng)方面，本周電解鋁行業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)維穩(wěn)，從2024年29周云南地區(qū)電解鋁產(chǎn)能全部釋放完畢后，中國電解鋁行業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能維持在4342.6萬噸高點(diǎn)已近一月時間。庫存方面，本周鋁錠社會庫存稍有減少，但仍舊高于2020-2023年的同期水平，且整體來看，從2024年6月開始，鋁錠社會庫存維持了一個緩慢增加的趨勢，降庫幅度不大。需求方面，近期有鋁棒企業(yè)復(fù)產(chǎn)運(yùn)行，鋁板企業(yè)訂單變化不大，因此生產(chǎn)也較為穩(wěn)定，整體來說，電解鋁理論需求稍有回升。鋁板塊建議關(guān)注云鋁股份、神火股份、中國鋁業(yè)、中國宏橋、索通發(fā)展、中孚實(shí)業(yè)等。
供給擾動需求穩(wěn)定，衰退交易降溫銅價震蕩上行。本周SHFE銅價漲3.51%至73930元/噸。供應(yīng)方面：本周進(jìn)口銅礦TC均價小幅下跌至6.5美元/噸，由于海外礦山干擾不斷，TC價格走低。必和必拓表示，由于智利Escondida銅礦發(fā)生罷工，已啟動“應(yīng)急計劃”，計劃從中國招募5000名采礦工人，以取代頻繁罷工的智利本地員工。罷工事件造成的供應(yīng)端擔(dān)憂情緒，加之贊比亞因貿(mào)易爭端關(guān)閉了與剛果的跨境運(yùn)輸線，或?qū)︺~價產(chǎn)生一定利多影響。但目前罷工事件平息，贊比亞與剛果民主共和國邊境重新開放，銅出口恢復(fù)，利多影響逐漸退去。需求方面：本周銅價回漲，升貼水先漲后跌。精銅桿方面，消費(fèi)市場處于行業(yè)淡季，市場需求不足，加之銅價震蕩走強(qiáng)，市場參與者補(bǔ)貨情緒謹(jǐn)慎，多持觀望態(tài)度，根據(jù)訂單剛需采購原料。精銅桿市場消費(fèi)熱度回落，長單提貨速度也略有放緩，企業(yè)庫存去化進(jìn)程緩慢。再生銅桿方面，本周銅價震蕩走高，精廢桿差逐步擴(kuò)大，再生新規(guī)實(shí)施影響仍存，諸多低氧桿廠家自上月末開始停爐，目前僅有少數(shù)幾家恢復(fù)生產(chǎn)。訂單方面，雖精廢桿差逐步擴(kuò)大，但淡季需求不振，整體成交一般，僅少數(shù)企業(yè)表示成交尚可。銅板塊建議關(guān)注紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、金誠信、西部礦業(yè)等。
降息時點(diǎn)漸行漸近，黃金價格創(chuàng)歷史新高。本周倫敦金現(xiàn)貨價漲3.13%至2506.84元/盎司，倫敦銀現(xiàn)貨價漲2.03%至28.14美元/盎司。SPDR黃金持倉854.97噸，比上周多8.06噸；SLV白銀持倉1.45萬噸，環(huán)比下降9.93噸。美十年期國債收益率3.89%，環(huán)比上漲0.05個pct。兩份通脹數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，進(jìn)一步支撐了美聯(lián)儲9月的降息預(yù)期，短時繼續(xù)等待零售銷售數(shù)據(jù)，為美聯(lián)儲的政策舉措提供線索。當(dāng)下美聯(lián)儲對需要決定的是應(yīng)降息25或50個基點(diǎn)有了很大的靈活性，接下來關(guān)注的焦點(diǎn)放在勞動力市場，包括9月6日的非農(nóng)就業(yè)報告和每周的失業(yè)救濟(jì)申請數(shù)據(jù)。如果就業(yè)疲軟，也許需要更大規(guī)模50個基點(diǎn)的降息。貴金屬建議關(guān)注山東黃金、中金黃金、赤峰黃金、銀泰黃金、西部黃金等。
碳酸鋰價格大幅下跌，供需面未見好轉(zhuǎn)。本周廣期所碳酸鋰2411價格下降5.93%至7.30萬元/噸，百川工碳價格環(huán)比下降8.55%至6.95萬元/噸，電碳價格環(huán)比下降8.28%至7.20萬元/噸，氫氧化鋰價格環(huán)比下降4.08%至7.65萬元/噸。供應(yīng)方面，本周國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量下降，價格大跌，廠家面臨成本壓力，多減停產(chǎn)現(xiàn)象。青海地區(qū)大廠拍賣遇挫，工碳多標(biāo)段流拍，電碳因投標(biāo)價低流拍。廠家惜售，庫存上升。碳酸鋰庫存高，去庫存難。需求方面，市場采購情緒低，僅部分企業(yè)剛需補(bǔ)貨。8月下游排產(chǎn)略好轉(zhuǎn)，但供需矛盾依舊，市場對旺季預(yù)期悲觀。百川預(yù)計碳酸鋰市場將維持下行趨勢。MB鈷（標(biāo)準(zhǔn)級）報價環(huán)比下降1.73%至11.38美元/磅，MB鈷（合金級）報價環(huán)比持平至15.33美元/磅，下游廠商陸續(xù)復(fù)工，消耗備貨庫存，采購多為剛需補(bǔ)庫為主。SHFE鎳價環(huán)比下降1.98%至12.79萬元/噸，硫酸鎳價格環(huán)比下降2.58%至3.06萬元/噸。供應(yīng)方面，海外鎳企減產(chǎn)，但中國和印尼新產(chǎn)能將補(bǔ)充，百川預(yù)計國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量增加，純鎳過剩加劇。進(jìn)口鎳?yán)麧櫫己?，補(bǔ)充現(xiàn)貨；電積鎳出口減少，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。需求方面，鎳價下跌，現(xiàn)貨升水穩(wěn)定。出口利潤減少，海外回流增多，現(xiàn)貨供應(yīng)寬松。前驅(qū)體企業(yè)庫存充足，對高價鎳鹽需求弱；軍工訂單穩(wěn)定，民用訂單回升，鎳合金需求平穩(wěn)。百川預(yù)計下周
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